研究报告-智通财经网

瑞银：中国出境游需求保持韧性但消费趋于谨慎每趟平均开支同比下降15%

瑞银指出，中国出境游需求仍具韧性，但消费者更加精打细算，每趟旅行平均开支同比下降约15%至2.76万元人民币，旅游消费结构正转向机票及住宿等必要开支。

2026-11-05 16:13 宋芝萦

大和：中国AI Token价格战或重塑行业价值分配短期看好IaaS相关企业

大和指出，自8月首次覆盖以来，AI Token价格指数已下降约25%，预计价格战短期内将拖慢模型公司的年化经常性收入增长，现阶段偏好拥有在手合同保障及IaaS业务敞口的企业。

2026-11-05 16:00 宋芝萦

花旗：对2027年中国寿险业增长审慎乐观偏好中国平安(02318)、中国太保(02601)及中国财险(02328)

花旗认为，家庭财富配置持续结构性转向及银保渠道重整有望支持2027年寿险业增长，并继续偏好高股息及具有渐进派息政策的防守型保险股。

2026-11-05 15:40 宋芝萦

美银证券：澳门明年赌收料同比持平濠赌股现金缓冲及信贷评级成焦点

预期澳门赌收同比大致持平，约为2019年水平的85%，趋势能见度仍然偏低。

2026-11-05 15:13 陈宇锋

美银证券：中资银行第三季盈利受投资收益带动改善惟后续上行空间有限

H股银行第三季净利润增长由上半年同比升0.5%改善至首九个月升1%，拨备前经营溢利增长由升9.1%加快至升10.2%。

2026-11-05 14:56 陈宇锋

花旗：双十一首阶段电商GMV同比增长逾4% 平台表现分化

花旗指出，双十一首阶段主要电商平台整体商品交易总额同比增长超过4%，若计入即时零售则同比增长约10%，符合行业预期。

2026-11-05 14:11 宋芝萦

高盛：下调中国国航(00753)及南方航空(01055)评级至“卖出” 偏好春秋航空(601021.SH)

高盛对中国航空业的看法转趋保守，主要受航空燃油价格预测上调及机队老化导致维护成本上升影响，认为春秋航空最有能力应对相关行业逆风。

2026-11-05 10:27 宋芝萦

花旗：中国车企上周电动车订单按周升48% 理想汽车-W(02015)、零跑汽车(09863)等跑赢

同时录得环比及同比正增长的为理想(环比升33%、同比升9%)及零跑(环比升36%、同比升42%)。

2026-11-04 15:50 陈宇锋

大和：中国新能源车订单按周升48% 多数品牌动能改善

中国新能源车市场第43周总订单按周增加48%至20.7万辆，十大追踪品牌中有八个录得按周增长。

2026-11-04 15:35 陈宇锋

小摩：仍看好中国AI模型板块将智谱(02513)列为板块首选

摩根大通认为，中国AI模型市场需求的下一轮增长拐点较原先预期更迟出现，但市场反应过度悲观，仍看好板块，并将智谱列为首选。

2026-11-04 15:19 宋芝萦

花旗：料明年存储市场仍将持续处于供不应求状态

预计2027年服务器DRAM和企业级固态硬盘需求分别同比增长53%和52%，存储需求仍超过新增供应量。

2026-11-04 15:12 陈宇锋

小摩：中国AI应用收入增长伴随成本上调美图公司(01357)评级至“增持”

摩根大通认为，AI业务收入增长未必能同步转化为利润，因此更重视增量毛利、付费用户增长及成本纪律。

2026-11-04 14:58 宋芝萦

小摩：内险第三季度偿付能力大致稳健首选中国平安(02318)及中国人寿(02628)

摩根大通指出，主要寿险公司第三季度平均核心偿付能力充足率按季上升2个百分点至140%，继续首选中国平安及中国人寿H股。

2026-11-04 13:51 宋芝萦

招银国际：预计美国民主党赢得国会两院恢复医保补贴或利好医疗板块

招银国际预计，美国民主党将赢得国会两院，恢复医保费用补贴有望利好医疗板块，但金融、国防及公用事业板块可能面临监管或预算调整压力。

2026-11-04 11:01 宋芝萦

晨星：腾讯控股(00700)及阿里巴巴-W(09988)为长期AI投资首选中国AI芯片股估值或偏高

晨星认为，中国芯片制造商目前受惠于人工智能资本开支增长，但长期来看，互联网公司有望成为最终受益者，因此将腾讯控股及阿里巴巴列为首选。

2026-11-03 16:23 宋芝萦

瑞银：内地券商上季经常性纯利逊预期第四季前景偏软

撇除东方财富(300059.SZ)以外的中国上市券商今年第三季经常性纯利同比跌20%、按季跌43%，逊于市场预期。

2026-11-03 14:41 陈宇锋

小摩：国有内银第三季盈利表现胜股份制内银看好“中工建”及招行等

国有大行第三季盈利同比升9%，高于该行预期4个百分点;股份制内银盈利同比跌8%，较预期低6个百分点。

2026-11-03 14:01 陈宇锋

大和：内房10月销售跌幅扩大首选华润置地(01109)及中国海外发展(00688)

大和指出，10月百强开发商合约销售跌幅扩大，但领先开发商表现相对抗跌，继续首选华润置地及中国海外发展，均给予“买入”评级。

2026-11-03 13:53 宋芝萦

里昂：10月中国汽车销量环比增长5% 首选比亚迪股份(01211)、吉利汽车(00175)及零跑汽车(09863)

里昂指出，中国主要车企10月销量环比增长5%、同比增长4%，季节性内需回暖抵销出口疲弱，继续首选比亚迪、吉利汽车及零跑汽车。

2026-11-03 13:32 宋芝萦

花旗：中国制药及生物科技ESMO数据再获验证医药首选石药集团(01093)及恒瑞医药(01276)

多项备受关注读数优于投资者预期，包括OptiTROP-Lung06的15.0个月中位无进展生存期，以及HARMONi-GI1同时取得具统计学意义的无进展生存期及总生存期获益。

2026-11-03 09:32 陈宇锋