东吴证券:维持京东集团-SW(09618)“买入”评级 收入利润均超预期 扩品类成效显著

作者: 杨万林 2021-11-23 13:49:50
东吴证券将京东集团-SW(09618)2021-23年收入预测调整至9556/11732/14089亿元。

智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告称,维持京东集团-SW(09618)“买入”评级,获客成效显著,调整2021-23年收入预测至9556/11732/14089亿元,基于公司为加强公司核心竞争优势,将增量利润用于业务投入,EPS调整至4.9/7.6/10.8元,对应PE为58.3/38.1/26.7倍。

事件:京东集团发布2021年第三季度业绩,收入2187亿元,同比增长25.5%,预期为2156亿元,超市场预期;实现Non-GAAP归母净利润50.5亿元,预期为32.6亿元,超市场预期。

东吴证券主要观点如下:

品类扩充成效显著,日用百货业务成公司商品销售增长重要支撑

2021Q3商品销售收入1860亿元,同比增长22.9%,一致预期为1839亿元,略超预期。公司通过O2O、供应链赋能、全渠道营销等模式,全渠道业务已覆盖了快消品、电脑数码、通讯、家电、健康、服饰、居家、生活服务、汽车等行业的数百万实体商家。前三季度全渠道GMV同比增长100%。

商品销售收入中电子产品及家用电器净收入1109亿元,同比增长18.8%,一致预期为1101亿元;日用百货商品销售收入为751亿元,同比增长29.4%,一致预期为740亿元,略超预期。公司自营业务扩品类成效显著,从低频、大体积的带电品类转向高频低客单价的百货商品。

服务及其他业务高速增长

2021Q3服务及其他收入327亿元,同比增长43.3%,一致预期为327亿元,符合预期。平台及广告服务收入168亿元,同比增长35.1%;物流及其他服务收入159亿元,同比增长53.1%,第三季度京东物流的外部客户收入占比继续超过50%,并在本季度再创新高。公司广告收入增长速度超越自营业务增长,主要是因为日用消费品、服装等高佣金率的品类增速提升。

用户增长稳健,活跃度持续提升

2021Q3京东活跃用户数达5.522亿,同比增长25%,新增活跃用户2030万。平均购物频次同比提升23%。2021Q3销售费用为78亿元,同比上升42.3%,单用户营销成本为14元。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏