东方证券:维持上汽集团(600104.SH)“买入”评级 目标价29.59元

作者: 杨万林 2021-11-05 11:35:42
智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,维持上汽集团(600104.SH)“买入”评级,预测20...

智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,维持上汽集团(600104.SH)“买入”评级,预测2021-23年EPS为2.41/2.69/2.97元,芯片影响盈利,按22年PE估值,参照可比公司平均估值水平,予2022年11倍PE估值,目标价29.59元。

东方证券主要观点如下:

上汽集团10月销量超预期,新能源车销量创新高。

上汽集团10月整体销量58.21万辆,同比微降2.4%,环比增长12.9%;1-10月累计销量420.12万辆,同比2020年基本持平。10月新能源车销量7.7万辆,同比增长58%,环比增长19.9%。据乘联会,10月狭义乘用车批发销量同比下滑8%,零售销量同比下滑12%,上汽集团整体销量增速好于行业平均水平。

受芯片供给影响,上汽大众销量环比微降,ID.3有望带动新能源车销量持续提升。

上汽大众10月销量12万辆,环比微降4%,预计主要还是受芯片供给短缺影响。1-10月累计销量97.04万辆,同比下滑18.2%。10月大众ID.家族总交付量达1.27万辆,环比增长25.8%,环比延续高速增长,上汽大众ID.系列10月销量突破7000辆。10月基于MEB平台打造的紧凑型轿车ID.3正式上市,弥补了大众在中低端新能源市场的空白,首周销量达1255辆。预计四季度芯片短缺逐月改善,ID.3上市有望带动上汽大众新能源车销量持续提升。

上汽通用销量环比持续改善。

上汽通用10月销量13.20万辆,同比下降15.4%,环比增长6.4%。1-10月累计销量103.39万辆,同比下滑6.7%。10月新款昂科威S、昂科威PLUS、新款别克GL8、雪佛兰科鲁泽等多款车型上市,有望为上汽通用带来新增量。

上汽自主品牌销量延续高增长。

上汽自主品牌10月销量10万辆,同比增长42.1%,环比增长23.4%,销量增速大幅跑赢行业平均水平。1-10月累计销量59.54万辆,同比增长25.7%。上汽自主新能源销量2.4万辆,同比增长76.2%,环比增长93.5%。10月MGZS、荣威RX5系列等重点车型销量破万,MGHS插电混动、MGZSEV、荣威Ei5等中高端新能源车型总销量达1.5万辆。新车方面,10月新款荣威RX5ePLUS正式上市,荣威RX5MAX、荣威龙猫混动版等多款车型亮相,随着芯片短缺逐渐缓解,预计上汽自主品牌销量将持续向好。

风险提示:自主乘用车销量低于预期、上汽大众、上汽通用销量低于预期影响。

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