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智通决策参考︱(2.3-2.7)短期下跌不改长期趋势,恒指继续探底但下行幅度有限

2020年2月3日 07:33:42

【主编观市】

受公共卫生事件冲击,上周恒指继续出现调整,从形态上看变得恶劣,跌破了所有均线。而上周五美股的大跌也给本周市场带来阴影。本周A股将迎来开盘,市场普遍预计会出现补跌行情,港股市场要出现好转关键还看事件是否能出现缓和。其它方面如中国PMI数据及贸易帐等对市场影响有限,因为其反映的是事件之前的数据。本周还将迎来特朗普弹劾案的最终裁决,被判无罪基本没有悬念。重点关注特朗普一年一度的国情咨文,其中对中国方面的表述需要高度关注。本周五的美国1月非农数据对市场会有一定影响。恒指如果跌破26000点预计会引发反弹。

【本周金股】

百奥家庭互动(02100)

过去一月在公共事件冲击之下,业务能够不受负面影响的板块不多,能受到正面受益的更少。过去一年连续发布过多款重磅手游,在1月下旬公布过盈喜,并且过去一月以来连续回购股份,股价尚处于横盘位置的游戏股——百奥家庭互动(02100),值得留意。

百奥家庭互动2009年成立,公司此前以做网页游戏为主,公司转型较晚,最近几年才开始向手游进发。2019年9月份推出《食物语》和《奥拉星手游》,连续多月在多个游戏平台处于排行榜前列。1月21日公司发布盈喜,预期截至去年12月底止年度纯利介乎1.35亿元人民币至1.6亿元人民币,比2018年度纯利增长介乎25.5%至48.7%,如2018年度不计及一笔过收益,则去年度盈利更增加介乎逾19倍至22倍。新的游戏主要是2019年9月份开始贡献收益,今年春节假期延长,更多的人选择闭门在家,成就游戏股的春天,预计百奥游戏流水按季同比环比均可能大幅增长。公司当前股价位置低,向上有业绩弹性,向下有公司回购托底,值博率高建议关注。

【产业观察】

1月29日,教育部有关负责人表示,教育部正在统筹整合国家、有关地方和学校相关教学资源,提供优质网上教学资源,全力保障教师们在网上教、孩子们在网上学。当前,线下机构停课,但学生的学习需求不减,这无疑降低了在线教育机构的获客成本。经过这一轮大规模的使用和体验,在线教育和教育信息化或许将迈上一个新的发展阶段。

近年来中国在线教育的技术条件已发生根本变化,以直播技术作为支撑的网校中兴,已成为中小学生的重要课外辅导方式。在线K12课后辅导市场的渗透率持续快速提升,已从2013年的1%提升至2018年的9.5%,预计2023年将进一步提升至45.0%。对应的市场规模方面,国内在线k-12课外辅导市场规模从2013年的14亿元增长到2018年的302亿元人民币,CAGR为85.2%,预计2023年将进一步增长到3,672亿元人民币,预计2018年-2023年CAGR达到64.8%。

早前在线平台凭借前期产品及流量优势,用户规模优势显著,但竞争格局尚未明确。2019年暑期线上K12课后培训行业营销投入达50亿元,行业竞争激烈。在教学模式上,相对于线上1对1模式,看好规模经济属性较强的班课模式。长期来看,优质教学质量、高效流量运营是平台能否实现长期盈利的重点。

新东方在线(01797):未来将通过东方优播+线下大班(双师课堂)+私播课程积极布局K12在线教育业务,K12收入占比将会超过1/3。东方优播前期网点续班率逐年稳步提升,毛利率阶梯式上行,商业模式逐渐验证。后续公司会着重依靠东方优播实现三四线城市的全面扩张,收入占比也会有明显提升。

【数据看盘】

港交所公布数据显示,截至上周五,恒生期指(二月)未平仓合约总数为110312张,未平仓净数31274张,期指结算日2月27号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看,26313指数位置,牛证密集,熊证密集区偏离1500点上方,沽压非常大。恒生指数明显受消息影响,向下沽压大,存在顺势“屠牛”调整意愿。

本轮突发事件对港股行业影响巨大,恒生指数做多动力不足,投资者需谨慎入市。

【主编感言】

美国宣布将疫情列为美国的公共卫生紧急事件,越来越多的国家出现确诊病例,市场忧虑经济发展受损,美股三大指数上周五于高位出现大跌。恒指当前走势仍持续偏弱,上周五在早盘冲高之后沽压随即大幅涌现,收盘倒跌0.52%,反映投资者对市场短期仍持消极态度,趁反弹出货者众多。今日起央行将开始进行1.2万亿的逆回购,对将于近期集中到期部分进行对冲,对维护流动性合理充裕提前剧透派发定心丸,有助市场信心的恢复。恒指此轮调整幅度接近一成,已经反映了不少利空,若没有超预期的变化,本周即便调整,下行空间也非常有限。

周末券商陆续有举行电话策略会,其最终观点基本趋向一致,即短期风险不改长期趋势,市场存在优质资产配置机会。A股今日开市在即,出现补跌无可避免,恒指今日可能将受其拖累。货币政策、财政政策的预期发力,以及证监会对主要机构的窗口指导有助降低A股跌幅,但对恒指短期反转仍不能抱过多期望。小编认为眼下恒指难言真正反转,期间股指虽有涨跌但个股操作难度会偏大。此次公共卫生事件中能受益的板块不多,医药、游戏、在线教育值得多多留意。

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