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智通决策参考︱(1.20-1.24)市场环境短期无忧,板块轮炒低估值公司迎结构性机会

2020年1月20日 07:30:25

【主编观市】

在中美签署第一阶段协议的利好刺激之下,上周恒指突破了29000点大关。对于本周港股走势,智通财经APP认为可以继续看好,因为目前整体市场环境在转好,无论是中美关系,还是国内各项经济数据都相当不错,而且央行也是火力全开,4天净投放1.1万亿。同时A股在经过一周的调整后有望迎来反弹走势。不过本周还是要注意一些重大事件。首先是达沃斯世界经济论坛年会 本周召开,关注特朗普在论坛的讲话。其言论对市场会有影响。其次是欧洲央行举行利率决议,行长拉加德发表新闻发布会,预计利率维持不变,考虑到前期对经济看法乐观及通胀的上行,因此宽松预期会偏弱。板块方面可关注一下医药类。

【本周金股】

维达国际(03331)

1 月13 日,维达发布盈利预喜,预计2019 年经营溢利和股东净利将分别同比增长超50%和70%。在去年第三季度报时公司曾发过公告表示,有赖于持续优化的产品组合以及谨慎的成本控制与新品开发,三季度毛利大幅上升30.1%至12.02亿港元,毛利率提升4.2个点至31.3%;经营溢利增长194.4%至3.68亿港元,经营溢利率大幅提升5.9个点至9.6%。三季度毛利率及经营溢利率增幅同比及环比均在扩大。第四季度业务改善在延续,表明公司的利润率在经历过连续的下滑后在2019年第三季度实现全面转好,业务实现真正意义上的反转。国泰君安出具研报表示,目前仍然没有看到木浆价格的拐点,公司2020 年上半年仍将受益于低木浆价格,但由于维达高端产品贡献较大,受到市场竞争的影响较小,预计随着维达的产品结构持续改善,其毛利率中枢同样提升明显。

维达作为大消费的生活必需品牌,过去历史市盈率均值处于30倍上下,根据年度盈喜指引,当前股价对应2019年PE不足20倍。在基本面大转折之下,股价于上周放巨量一举突破过去四年多的箱体运行状态,过去两交易日股价缩量回落。股价形态可能已经走出,推荐关注。

【产业观察】

中汽协数据显示,受补贴退坡影响,2019年中国新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆,同比分别下降2.3%和4.0%。工业和信息化部部长苗圩针对新能源汽车补贴问题在会上做出回应,为稳定市场预期,保障产业健康持续发展,今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定,不会大幅退坡。2020年,"双积分"政策将进入实质性执行阶段,新能源车型供给将增多,故年内补贴政策如保持稳定,将利好新能源汽车尤其自主品牌车型的推广。之前市场普遍对今明年国内市场的增长存在一定疑虑,伴随补贴退坡,新能源汽车逐步从To B转向To C,缺乏爆款车型成为国内市场增长乏力的主要原因,此次工信部的表态,为明后年国内新能源汽车市场增长奠定了初步的政策基础,存量出租车、公交车替换以及B端采购预期加强。未来在行业销量逐渐企稳的背景下,具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业销量有望不断实现逆势增长。行业竞争格局仍将向头部集中,行业内整合与重组或在所难免,结构性机会仍将是全年主要看点。站在目前这个时间点看,汽车板块部分优质公司的估值已经足够低,安全边际明显,相较于产业链内估值已经很高的板块已经体现出较好的配置价值。

比亚迪股份(01211):2019年比亚迪新能源乘用车销量达22万台,若2020年补贴能够相对稳定,新能源乘用车销量有望实现稳定增长。从车型看,“汉”将在2020年上市,唐、秦、宋等王朝系列电动车型有望迎来改款,推动销量企稳。从成本上看,比亚迪高体积密度LFP“刀片电池”在年内上市,并有望推出e平台三合一技术、DM4.0技术,进一步保障降本增利。当前公司股价处于底部位置,具备高安全边际,随着公司中性化战略加速落地,向“整车品牌”+“新能源汽车解决方案供应商”发展,有望催化股价上涨。

【数据看盘】

港交所公布数据显示,截至上周五,恒生期指(一月)未平仓合约总数为108332张,未平仓净数33532张,期指结算日1月30号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看,29056指数位置,熊证密集,牛证密集区偏离大。贸易谈判第一阶段取得成果,港股恒生指数去年严重落后全球,存在追落后的动力。

A股美股齐稳定,市场热点开始恢复,恒生指数存在估值修复机会,港股继续看涨。

【主编感言】

上周五美股三大指数再次齐破顶,摩根士丹利季绩胜预期,以及中美贸易协议带来的利好余热持续。当前美指RSI已经严重超买,需堤防技术性回调。上周恒指在短暂高位横盘后,周五再次上冲,维持震荡上行走势。观察港股整个盘面,表现最为强势的是以教育、医疗器械为代表的板块,主要是在投资气氛的持续升温下,市场开始重新回到之前被低估的板块而引发的估值修复行情。本周是春节前的最后一个交易周,从目前板块估值的角度来说,市场对于低估值板块的估值修复行情仍然没有结束。之前强势的科技板块的涨幅开始有弱化的迹象,节前低估值板块的修复式上涨带来的结构性机会预计仍将持续。

港股走势跟人民币汇率存在很强的正相关性, 汇率的强势即代表着资金的流入。资金流入是各种因素叠加后的综合反映,在全球低利率导致的流动性充裕情况下,股市是国际资本最直接便捷的接纳池。在资金的持续流入下,即便今年有经济增长能否高位保持持续性的疑虑,以及卖方机构们关于今年股市是结构性牛市还是真牛市的争辩,但AH股市至少短期无忧,春节行情也不会受到影响。

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