要闻

华创证券:12月房企销售完美收官,行业集中度继续提升,重申 “推荐”评级

2020年1月2日 06:37:18

本文源自微信公众号“地产豪声音”。

事件

12月31日,克而瑞发布19年12月房地产公司销售排行,绿地(00337)单月销售排名第一,实现销售金额 865 亿元,万科(02202)、融创(01918)分别实现单月销售额 577 亿元、551 亿元,排名第二三,前三门槛从去年同期 567 亿降至 551 亿。12 月单月销售 过百亿房企为 39 家,较去年同期多增 4 家。

点评

 1.12 月主流房企销售额同比+13%,有所放缓、源于高基数及少数房企拖累

12 月主流 50 家房企单月销售金额 10,285 亿元,环比+12%,同比+13%、较前 值-24pct;销售面积为 7,108 万方,环比+4%,同比+5%、较前值-33pct,大幅 优于同期 45 城成交面积同比-9%的表现。2019 年主流 50 家房企累计销售金额 91,623 亿元,同比+17%、较前值-0.3pct;累计销售面积为 67,028 万方,同比 +16%、较前值-1.5pct,表现好于同期 45 城 2019 年销售面积同比+7%。12 月 主流 50 家房企销售同比明显放缓,主要源于:1)去年 12 月销售为高基数月;2)头部房企中碧桂园、华夏幸福销售额同比大幅下降对整体数据形成拖累, 剔除上述两家房企后,剩余 48 家房企单月销售额同比+23%,高基数下销售表 现仍强。考虑到一城一策密集推出和重申户籍机制放松、城市独立周期继续上 演、按揭利率或见顶回落,预计 2020 年销售保持稳定,集中度继续提升。

2.单月销售:绿地、万科、融创排名前三,TOP20 房企销售表现继续抢眼

从单月销售来看,绿地销售排名第一,万科、融创分别位列二三。其中,绿地865亿元(YOY+53%)、万科577亿元(YOY-8%)、融创551亿元(YOY+23%)、 保利(00119)505亿元(YOY+38%)、金地(00535)355 亿元(YOY+24%)、旭辉(00884)312亿元 (YOY+48%)、阳光城291亿元(YOY-3%)、金科 290 亿元(YOY+34%)、 新城282亿元(YOY+25%)、恒大(03333)275亿元(YOY+71%)、中南 271亿元 (YOY+31%)、招蛇235亿元(YOY+8%)、碧桂园(02007)200亿元(YOY-69%)、 富力(02777)190亿元(YOY+3%)、华发155亿元(YOY+219%)、金茂(00817)127亿元 (YOY-11%)等。12 月排名前20房企除碧桂园和华夏幸福外,销售表现均继续强势,如恒大、绿地、世茂、旭辉等均有同比超 40%以上增长,表现靓丽。

3.累计销售:碧桂园、万科、恒大保持前三,二线蓝筹全年销售表现靓丽

从累计销售来看,2019 年碧桂园继续蝉联第一,万科、恒大位列二三。其中, 碧桂园 7,715 亿元(YOY+6%)、万科 6,312 亿元(YOY+4%)、恒大 6,080 亿元(YOY+10%)、融创 5,556 亿元(YOY+21%)、保利 4,702 亿元(YOY+16%)、 绿地 3,880 亿元(YOY+2%)、新城 2,748 亿元(YOY+24%)、招蛇 2,206 亿 元(YOY+29%)、阳光城 2,110 亿元(YOY+30%)、金地 2,106 亿元(YOY+30%)、 旭辉 2,090 亿元(YOY+38%)、中南 1,980 亿元(YOY+35%)、金科 1,803 亿元(YOY+40%)、金茂 1,609 亿元(YOY+29%)、富力 1,493 亿元(YOY+6%)、 蓝光 1,080 亿元(YOY+26%)、华发 923 亿元(YOY+59%)等。2019 年二 梯队蓝筹继续保持高增,比如一二线及城市群布局房企世茂、阳光城、旭辉、 金地、中南、金科、华发等都有同比超 30%以上增长。

4.投资建议:房企销售完美收官,行业集中度继续提升,重申 “推荐”评级

2019 年主流房企销售持续超预期,预判 2020 年销售仍将保持稳定,龙头集中 度继续提升;预判 2020 年政策小松可期、筑底改善,近期 MLF、OMO、LPR 降息持续出现、一城一策密集推出、首提融资逆周期调节、12 月政治局会议 未提房地产、经济工作会议重提促房地产平稳发展、中办国办发文加快放松城 镇落户限制,增强估值上修弹性,而板块估值仍处于低位:1)主流房企 19/20 平均 PE 仅 7.2/5.7 倍,NAV 折价 20-60%;2)主流房企股息率达 18A4.1%和 19E5.2% vs. 10Y 国债 3.3%;3)板块 PE 处于 12 年以来 1%分位 vs. 沪深两市 17%。我们重申推荐评级,推荐:1)住宅开发:万科 A、保利地产、融创中国、金地集团、旭辉控股、中南建设、阳光城、金科股份、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、首开股份;2)物业管理:招商积余、保利物业(06049)、新大正,建议关注:碧桂园服务(06098)、永升生活服务(01995)、绿城服务(02869)、新城悦服务(01755)等;3)商业地产:大悦城(00207)、新城控股,建议关注:龙湖集团(00960)、华润置地(01109)、中国国贸等。

5.风险提示:房地产调控政策超预期收紧以及行业融资政策超预期收紧


(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论