复星旅文(01992)护城河：打造旅游消费升级现象级产品“三亚亚特兰蒂斯”

本文来自微信公众号“燕首席”，作者中信建投社服首席贺燕青。

三亚亚特兰蒂斯是中国旅游消费升级的现象级产品，开启旅游3.0时代，凭借多重优势打造护城河。

三亚亚特兰蒂斯度假区是复星旅文(01992)打造的国内休闲度假领域的明星项目，为复星集团投资近百亿元兴建。2013年5月，海南亚特兰蒂斯公司成立，并于2014年开始兴建三亚亚特兰蒂斯，于2018年2月试营业，并于同年4月正式营业，现已成为面向全球游客的海棠湾地标产品。三亚亚特兰蒂斯度假区以酒店为核心，内嵌水族馆、水世界、海豚湾、迷你营等亲子娱乐项目，配套有高端餐饮、购物等，是三亚的顶级综合旅游目的地。目前全球的亚特兰蒂斯品牌仅三处，除了三亚外，另两处分别位于迪拜棕榈岛和巴哈马的天堂岛。三亚亚特兰蒂斯受益于品牌为全球闻名IP，秉持“一站式服务”的理念，由全球知名的酒店运营集团柯兹纳国际管理，充分受益复星旅文“生态圈”的协同作用，共同构筑强大的护城河和竞争优势。截至2019年中报，三亚亚特兰蒂斯收入达6.56亿元。开业一年半左右时间内，三亚亚特兰蒂斯项目累计经营收入过14亿元，2019H1到访游客由去年同期88.3万人次提升至250万人次。其中酒店培育期成长较快，且仍处培育期，具较大潜力，棠岸项目提供资金支持，水世界等基于旅游场景的产品及服务有望吸引更多非住宿游客。

酒店培育期成长快潜力大。三亚亚特兰蒂斯酒店客房及套房类型众多，共有1314间客房，其中海景房占据多数，分为海景大床房或海景双床房，此类房型报价水平相对较低。此外，三亚亚特兰蒂斯酒店还有154间特色套房、5间双层水底套房。三亚亚特兰蒂斯2019年上半年营业收入的增长主要由于客房平均房价上升带来的客房收入增加，以及客房入住率的提高。至2019H1，三亚亚特兰蒂斯客房收入达3.49亿元，较去年开业（2月15日）至6月末同比提升。RevPAR持续提升达到1469.0元，较去年开业（2月15日）至6月末提升97.98%。其中，入住率由47.5%提升至62%，至今年11月，入住率已提升至约67%。上半年平均房价同比则由1562.0元提升至2371.0元。尤其是在2019年2月4日-2月19日，三亚亚特兰蒂斯在春节期间的16天未经审核的运营收入约为1.5亿元，其中客房收入约7780万元，客房入住率约为93%；水族馆、水世界、餐饮及其他服务的经营收入约7260万元，展现了强大的运营能力。此外，三亚亚特兰蒂斯推出的冬季滑雪产品大受欢迎，使得酒店容纳力增长，平均每日床位价格上升。

非客房收入成长性强。三亚亚特兰蒂斯以水族馆、水世界、餐饮等为主的非客房收入具备较大的成长性，2019年上半年亚特兰蒂斯收入结构中非客房收入约占46.8%。三亚亚特兰蒂斯2019年上半年营业收入的增长还得益于水族馆、水世界及其他所提供服务产生的其他营业收入的增加。水世界项目在三亚海棠湾为亚特兰蒂斯独有，占地20万平方米，有30多条水上滑道，从多人滑道到单人滑道，还有长达1.8公里到极速漂流河，覆盖多个年龄层次，多种群体出行到游玩需要。水世界一般对住店客人免费开放，但同时也对外开放，其门票价格为358元/人。2019年H1，水世界的游客数已经达到50.2万人次，且今年下半年水世界单日入园人次较上半年提升，上半年单日约2700人，下半年7、8月份约4500人，13500人的容纳能力随着品牌知名度提升，未来带来的提升空间也较大。未来通过水世界等业态单独吸引非客房游客仍有较大的成长空间，三亚亚特兰蒂斯度假区也有望凭借多元的基于旅游和休闲场景的产品和服务发挥协同效应，吸引游客并增强游客粘性。

棠岸项目提供现金流支持。棠岸项目为三亚亚特兰蒂斯重要配套项目。三亚亚特兰蒂斯的棠岸项目包括亚特兰蒂斯酒店附近的1004个可售度假物业，包括197个別墅和807个度假公寓，建筑面积达161,082平方米。2018年上半年通过棠岸项目预售，已回流资金69.88亿元。今年上半年亚特棠岸交房118套别墅，23套公寓，确认17.7亿收入，为三亚亚特兰蒂斯项目培育期的发展提供重要支持。

柯兹纳国际提供专业化管理。三亚亚特兰蒂斯除棠岸项目外，均由柯兹纳国际管理，凸显管理优势，降低经营风险。柯兹纳国际被誉为全球最知名的酒店运营集团，从成立至今一直致力于开发娱乐目的地度假村、超豪华酒店和定制的住宅社区，旗下的三个酒店品牌都具有极高的全球消费者认可度和忠诚度。

充分受益复星旅文生态圈。三亚亚特兰蒂斯是复星“生态圈”的一环，受益于复星生态系统一体化所带来的业务协同，复星旅文已构建出以家庭亲子为核心产品的旅游生态圈。三亚亚特兰蒂斯作为复星旅文在国内具有标杆意义的综合旅游度假区项目，有望充分受益复星旅文旗下其他产品和品牌协同效应和海南旅游相关政策，成为国内亲子游和高端休闲度假游市场的核心产品。

（编辑：林喵）