富瑞：阿里巴巴-W(09988)拟分拆平头哥可释放其价值 目标价186港元

智通财经APP获悉，富瑞发布研报称，给予阿里巴巴-W(09988)目标价186港元，评级“买入”。该行认为，拟议分拆将释放平头哥(T-Head)的价值，并使其能够独立筹集资金。

阿里巴巴宣布拟将平头哥分拆，并以H股形式在香港联交所主板独立上市。该行指出，此次分拆可让投资者更准确地评估及估值平头哥以外的保留部分，并根据平头哥自身表现进行估值，同时吸引寻求专注投资平头哥的投资者。此外，分拆可向客户、供应商及战略伙伴强化平头哥的独立企业形象，平头哥亦可独立进入股权及债务市场。

在2026年9月举行的云栖大会上，阿里巴巴强调“真武”服务超过650家客户，而V900与J900预计将分别于2027年第一季度及2028年第三季度推出。截至2026年4月，平头哥已在超过20个产业累计出货56万颗芯片。

平头哥在云栖大会期间公布最新动态。公司成立于2018年10月，自主研发了AI芯片，其“真武”芯片具备高性能，且与主流AI生态系统兼容。据2025年12月季度财报电话会议透露，平头哥的年化营收已达100亿元人民币水平。另一方面，其自主研发的GPU芯片拥有超过60%的运算能力。