高盛：中国电池行业2027年需求增至少20% 正力新能(03677)评级“买入” 中创新航(03931)评级“中性”

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，近期在深圳举行的电池产业日及第三季业绩显示，中国电池行业对2027年需求持乐观预期，整体增长至少20%，其中储能系统(ESS)需求增长更达30%以上;该行给予正力新能(03677)“买入”评级，中创新航(03931)评级则为“中性”。

报告指出，尽管消费税恢复及出口增值税退税取消带来短期压力，多数电池厂商已逐步将成本转嫁客户，预期2027年第一季完成过渡。

中创新航方面，消费税上储能已大致转嫁，第四季负面影响应大致消除;动力电池转嫁操作仍具挑战，管理层预期9月为影响高峰期，但问题最迟会于2027年第一季解决。公司亦预期毛利率将于明年显著改善，因新产能过渡爬坡期及高价产品贡献提升。

瑞浦兰钧(00666)预期2027年出货量达140GWh以上，同比增长至少30%，其中60%来自ESS。管理层目标毛利率超过15%，并认为行业产能扩张受政策管控，不预期出现过剩。

正力新能获“买入”评级，看好其作为新兴电池平台的增长潜力。公司预期2027年出货量同比增长至少50%，主要受客户如零跑汽车(09863)及丰田推动。管理层亦计划扩大ESS产能。

整体而言，该行认为电池产业链在成本压力过渡后，将受惠于海外ESS、AI数据中心(AIDC)及商用车电气化推动，2027年行业供需格局有望改善，尤其高阶产能仍处紧张状态。