MARA Holdings(MARA.US) 六周抛售 11 亿美元 BTC：AI 基建与债务重组

据 Woofun AI 消息，比特币挖矿巨头 MARA Holdings(MARA.US) 在短短六周内完成了一次规模空前的资产变现，以平均每枚约 81,039 美元的价格出售了 13,597 枚 BTC，总价值达 11 亿美元。

这一抛售量相当于其 9 月底持有的 34,012 枚 BTC 的 40%，更是其整个第三季度挖矿总量的六倍。MARA 明确表示，这笔巨额资金将主要用于建设人工智能基础设施、偿还债务以及可能的股票回购，标志着其战略重心从单纯的挖矿积累转向多元化的资本运作。

Woofun AI 整理数据显示，资金流向呈现出明显的去杠杆特征，其中 7.5 亿美元被用于偿还以 BTC 作为抵押的贷款，直接解除了 17,477 枚 BTC 的抵押状态。这使得该公司剩余 BTC 中被出借或用作抵押的比例从 9 月底的 57% 骤降至不足 5%。这些贷款最早于 8 月申请，旨在为收购天然气发电企业 Long Ridge 提供资金支持，而 MARA 选择在收购完成前通过抛售 BTC 来清偿债务。回顾历史，MARA 曾在两年前承诺保留所有挖矿所得，并于 2024 年 7 月制定财务政策维持挖矿及购买 BTC，但自 2025 年起允许出售新挖出的 BTC，2026 年进一步放宽至允许出售累计持有量。2026 年前九个月，其 BTC 出售总量已达 26,984 枚，加上此次交易，全年出售总量已突破 40,000 枚。

从财务表现来看，尽管第三季度营收因行业环境下降 35% 至 1.64 亿美元，但 MARA 仍实现了 6.32 亿美元的利润，这主要得益于该季度 BTC 价格上涨带来的 8.85 亿美元会计收益。除了为 AI 基础设施筹资，资金还将应对部分债券持有人从明年开始要求的提前还款压力，以及董事会批准的最多 5 亿美元的股票回购计划。MARA 预计将在未来几周内完成对 Long Ridge 的收购，该发电厂拥有 485 兆瓦的发电能力，其周边土地也为建设数据中心提供了条件。

此外，MARA 还拥有得州一处具备高达 2 吉瓦发电能力的地块开发权，目标是在年底前签下两份新的数据中心租赁合同，但也警告称相关谈判可能会持续到 2027 年。

MARA 的战略转型揭示了传统矿企在营收下滑背景下的生存逻辑：通过变现存量资产来支撑高耗能的 AI 转型与债务重组。这种从“囤币”到“用币”的转变，不仅改变了公司的资产负债表结构，也预示着 Web3 基础设施与 AI 算力需求的深度绑定。随着更多矿企面临类似的营收压力，利用 BTC 储备进行实体产业扩张或将成为行业常态，而 Long Ridge 收购案的进展及后续数据中心租赁谈判的结果，将是观察这一趋势能否持续的关键指标。