高盛：中国重汽(03808)出口及新能源车仍为主要增长引擎 海外订单能见度延至明年首季

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，出口及新能源汽车仍为中国重汽(03808)主要增长引擎，短期内外需较为疲弱，维持“买入”评级，按2027年预测市盈率13倍估值，12个月目标价51港元。

该行指出，海外订单能见度已延至明年首季，中国重汽表示明年首季海外订单接近6万辆，对比今年首季海外销售约4.9万辆;10月出口约1.95万辆，与7至10月每月约1.9万辆大致持平。中东为近期主要干扰，主因航运而非需求，当地需求约每月3,000辆，惟近期每月出货仅略超1,000辆，估计积压约7,000至8,000辆，管理层预期问题或于2026年底至明年首季缓解。中东之外，非洲及东南亚为2027年最可见的基础市场。

该行续指，内需于今年下半年转弱，复苏逊于预期;中国重汽表示需求于7至8月见底，9至10月回升，但幅度低于预期。管理层指国内业务主要贡献销量，对盈利影响相对有限，出口盈利能力较高。新能源重卡毛利率目前略低于传统动力，改善主要取决于降本及产品升级。中国重汽亦认为股东回报仍有提升空间，2026年中期派息比率65%，已高于2025年的60%。