里昂：削百威亚太(01876)目标价29.9%至6.1港元 啤酒需求疲弱下调盈测

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，中国及韩国啤酒市场需求疲弱，且复苏能见度较低，加上铝价上升等成本因素影响，该行对百威亚太(01876)2027年收入及利润率前景更趋审慎;该行维持“跑赢大市”评级，目标价由8.7港元下调29.9%至6.1港元。

该行预测，百威亚太亚太地区西部销量于今年第四季及2027年继续下跌，部分会由印度强劲增长抵销;并预期总收入于今年第四季同比跌6.9%、2027年同比跌1.3%。

因应经营杠杆转弱、铝成本及运输开支上升，该行下调利润率预测，预期正常化EBITDA于今年第四季同比跌16%、2027年同比跌5%;并下调2026至2028年预测，将收入预测下调3%至7%，非公认会计准则(non-GAAP)正常化EBITDA预测下调10%至17%，净利润预测分别下调19.2%、30%及29.2%。