大摩:润地(01109)毛利及收入佳 投资评级为“增持”

大摩予润地(01109)的目标价为33.6元,投资评级为“增持”。

智通财经APP获悉,摩根士丹利发表研究报告,称华润置地(01109)的毛利率高于市场预期,上升13个百分点至48%,是其上半年业绩的亮点。该行对管理层预期2018财年970亿元人民币(下同)可入帐收入的毛利率,有望达到45%感到鼓舞。然而,及至2019至2020财年,毛利率或会逐渐下降至介乎35%至40%,预期盈利增长也会因次有所放缓。

大摩预期,公司下半年的合同销售将同比增长64%,表现或超越上半年,估计2018财年的合同销售额将达到2300亿元,稳守国内首十大地产发展商的地位。至于集团购物中心的营运仍具弹性,同店租金增长同比达到14%,租户销售则同比增长17%。管理层维持2020年租金收入达到100亿元的目标,并提及到2020年有机会将此业务分拆。

另外,管理层首次提及到城市重建项目,当中大部分的项目都是在深圳,有望在2020年为合同销售带来贡献。该行仍视润地为行业首选,主要是由于其资产负债表强劲,收入增长较同行高,在一、二线城市的覆盖良好,以及商业物业管理强劲。潜在的购物中心分拆及城市重建项目加快,都是公司股价上行的催化剂,目前估值不算高昂。润地的目标价为33.6元,投资评级为“增持”。


智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏