方正证券最新宏观、行业研报与观点。
奈飞 (NFLX.US)19Q1财报点评：19Q1整体表现超预期，流媒体业务的规模经济效应进一步增强，海外地区ARPPU、边际贡献率等指标持续改善。
随着公司对直播业务的持续投入，其KOL入驻数量会逐步增加，带动用户数、商户数及GMV的增加，从而提升公司的变现能力。
中粮包装发布2018年年报，全年实现营业收入65.91亿元
政策+资本+资源+技术持续加持，国网整合+5G+超高清计划叠加，板块迎来新想象力。
手游收入增速超预期，广告与其他业务接棒游戏推动公司营收增长。
阅文集团（00772）公告18年报，整体表现超市场预期。
2019年市场运行类似于2012年，共同点在于经济趋势性下行、政策和货币宽松具备边界，各行业争夺有限的流动性
零售餐饮、旅游、观影人数增速均有所放缓；消费和餐饮呈现品质升级、多元化特征。
从1983年以来，美联储已经完成了4轮加息周期，目前正处于第5轮加息周期中。
微软市值赶超苹果，这一切是如何发生的?亚马逊是如何保证持续创新的？
李宁产品、品牌溢价明显，篮球等体育资源优势突出，产品专注而优质，成为长期业绩护城河。
核心业务实现毛利率改善，期间费用率降低，经营亏损环比收窄。
考虑公司在社交领域的垄断地位，以及多元化业务板块的持续增长，目前估值具吸引力，维持“推荐”。
虎牙驱动业绩增长，新功能与内容拉升付费渗透，探索外部渠道合作与海外市场或成业绩增长新动力。
总体营收增速低于预期，18Q4指引增速较低，云计算等高毛利业务仍稳定。
风险提示：活跃用户增速放缓风险、监管政策变化风险、收入不及预期风险、互联网行业估值调整风险、内容成本上升风险等。
爱奇艺18Q3业绩符合预期，营收同比增幅达48%，接近公司此前指引上限。
为维护市场稳定、预防风险的相互感染爆发，近期以来监管层、各地政府密集出台政策，缓解股票质押风险。
B站变现仍处早期，考虑市场环境，相对在线视频平台的社交溢价，以及直播平台的变现更为成熟，给予两者之间的单用户估值$50对其进行估值，对应目标价是$15.3，维持“推荐”评级。
陌陌2018Q2业绩短评报告：直播增势不改，增值服务强劲爆发，业务边界进一步融合，探探并表，高速均衡业务发展可期。
有色金属行业估值过低，在货币环境和基建投资改善的环境下，机会大于风险，市场信心将逐步恢复。
好孩子国际(01086)作为全球领先的母婴用品生产商、品牌商，在2014年两大海外收购完成后完成了强有力的业务梳理，北美、欧洲、亚洲三大销售区增长良好，主品牌gb呈现高端化趋势，收购品牌Evenflo扭亏为盈，德国高端品牌Cybex在全球几大市场推开。
三一国际（00631）产品以港口机械和煤炭机械为主。截止到2017年，其营收中51.5%来自港口机械，营收中48.5%来自于煤矿机械。
5G行业又出现了什么变化？
阅文深耕内容、精细化运营、个性化智能推荐，将助力公司自有平台及腾讯自营渠道MAU、付费率与ARPU稳步提升，而与OPPO、VIVO及华为等展开合作，将开拓硬核联盟市场。
