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方正证券最新宏观、行业研报与观点。

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方正证券:新东方在线(01797)紧抓下沉市场增长机遇 东方优播有望脱颖而出

方正证券认为,新东方在线是在线校外辅导及备考行业龙头,业务覆盖全学段用户,大学板块优势明显,K12业务起步晚但潜力大。

方正证券:美联储第一次降息前后影响如何?

经济出现下行压力是美联储开启降息周期最核心的考量。

从“组织架构”视角看阿里巴巴(BABA.US)战略变迁:培养接班人 防止内部腐化

阿里的管理挑战包括两点,一是培养集团接班人、二是防止内部腐化等,因此阿里需要在分权、集权上找平衡,体现了很多政治学的理念。

5月券商投行业务IPO成亮点 重视大券商配置机遇

本周第一批科创板企业过会,随科创板的加速落地、以及后期行业支持政策的不断出台,将有望逐渐打得开券商的盈利空间。

绿色动力环保(01330)点评:当前估值较低业绩扎实 产能投放步入高峰期

方正证券给予H股绿色动力环保 “强烈推荐”评级。

美团点评-W(03690)19Q1点评及纪要:核心业务保持稳健,新业务亏损收窄,经营业绩显著改善

公司FY19-20调整后净利润为-5.39/4.30亿元人民币,对应EPS为-1.04/0.46元人民币。

微博(WB.US)19Q1点评:广告增速受限于行业需求,行业逆风使得SME广告承压

2019Q1营收3.99亿美元,高出公司业绩指引下限1.06%;归属于微博(WB.US)的净利润1.50亿美元

拼多多(PDD.US)19Q1点评:年活用户+50%至4.4亿,持续推进新品牌计划和农产品上行

拼多多发布2019Q1业绩,19Q1收入同比增长228%至45.5亿元

哔哩哔哩(BILI.US)19Q1点评:内容生态持续繁荣,营收超预期增长

预计哔哩哔哩2019-2021营收为6,429/9,069/12,111百万元,对应单用户估值为50美元,维持“推荐”评级。

亚马逊(AMZN.US)19Q1点评&深度纪要:盈利能力再增强,关注物流投入进展、广告和AWS增速

亚马逊收入接近指引上限,利润再次给予市场惊喜。

方正:奈飞(NFLX.US)19Q1表现超预期 Q2国内付费用户新增短期承压,海外盈利能力继续增强

奈飞 (NFLX.US)19Q1财报点评:19Q1整体表现超预期,流媒体业务的规模经济效应进一步增强,海外地区ARPPU、边际贡献率等指标持续改善。

持续加码直播,蘑菇街(MOGU.US)经营现金流能转正吗?

随着公司对直播业务的持续投入,其KOL入驻数量会逐步增加,带动用户数、商户数及GMV的增加,从而提升公司的变现能力。

中粮包装(00906)发布18年财报,业绩筑底、行业竞争及成本改善

中粮包装发布2018年年报,全年实现营业收入65.91亿元

方正:国网整合+5G+超高清计划等加持,广电板块迎来新想象力

政策+资本+资源+技术持续加持,国网整合+5G+超高清计划叠加,板块迎来新想象力。

腾讯(00700)18Q4深度点评:手游业绩好于预期,19年下半年增长有望反弹,公司转型继续

手游收入增速超预期,广告与其他业务接棒游戏推动公司营收增长。

方正证券:阅文集团(00772)免费阅读有望打开新空间 版权运营潜力待释放

阅文集团(00772)公告18年报,整体表现超市场预期。

方正策略:今年行情类似于2012年 再论2012年春季躁动与终结

2019年市场运行类似于2012年,共同点在于经济趋势性下行、政策和货币宽松具备边界,各行业争夺有限的流动性

2019春节消费增速放缓,电商下沉趋势明显

零售餐饮、旅游、观影人数增速均有所放缓;消费和餐饮呈现品质升级、多元化特征。

历史上美联储最后一次加息前后:新兴市场最“遭殃”

从1983年以来,美联储已经完成了4轮加息周期,目前正处于第5轮加息周期中。

方正证券:李宁(02331)业绩稳健复苏,市场优势明显

李宁产品、品牌溢价明显,篮球等体育资源优势突出,产品专注而优质,成为长期业绩护城河。

美团点评(03690)18Q3业绩短评:营收同比涨97.2%,核心业务保持强劲增长

核心业务实现毛利率改善,期间费用率降低,经营亏损环比收窄。

腾讯(00700)Q3财报点评:高ARPU新游上线维持手游营收增长,优质内容拉动订阅与广告收入增长

考虑公司在社交领域的垄断地位,以及多元化业务板块的持续增长,目前估值具吸引力,维持“推荐”。

欢聚时代(YY.US)18Q3点评:虎牙驱动业绩增长,新功能与内容拉升付费渗透

虎牙驱动业绩增长,新功能与内容拉升付费渗透,探索外部渠道合作与海外市场或成业绩增长新动力。

亚马逊 (AMZN.US) 18Q3点评及深度纪要:Q4指引增速较低,云计算等高毛利业务仍稳定

总体营收增速低于预期,18Q4指引增速较低,云计算等高毛利业务仍稳定。

Facebook(FB.US)18Q3:利润超预期,业绩指引现改善

风险提示:活跃用户增速放缓风险、监管政策变化风险、收入不及预期风险、互联网行业估值调整风险、内容成本上升风险等。