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方正证券最新宏观、行业研报与观点。

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方正:奈飞(NFLX.US)19Q1表现超预期 Q2国内付费用户新增短期承压,海外盈利能力继续增强

奈飞 (NFLX.US)19Q1财报点评:19Q1整体表现超预期,流媒体业务的规模经济效应进一步增强,海外地区ARPPU、边际贡献率等指标持续改善。

持续加码直播,蘑菇街(MOGU.US)经营现金流能转正吗?

随着公司对直播业务的持续投入,其KOL入驻数量会逐步增加,带动用户数、商户数及GMV的增加,从而提升公司的变现能力。

中粮包装(00906)发布18年财报,业绩筑底、行业竞争及成本改善

中粮包装发布2018年年报,全年实现营业收入65.91亿元

方正:国网整合+5G+超高清计划等加持,广电板块迎来新想象力

政策+资本+资源+技术持续加持,国网整合+5G+超高清计划叠加,板块迎来新想象力。

腾讯(00700)18Q4深度点评:手游业绩好于预期,19年下半年增长有望反弹,公司转型继续

手游收入增速超预期,广告与其他业务接棒游戏推动公司营收增长。

方正证券:阅文集团(00772)免费阅读有望打开新空间 版权运营潜力待释放

阅文集团(00772)公告18年报,整体表现超市场预期。

方正策略:今年行情类似于2012年 再论2012年春季躁动与终结

2019年市场运行类似于2012年,共同点在于经济趋势性下行、政策和货币宽松具备边界,各行业争夺有限的流动性

2019春节消费增速放缓,电商下沉趋势明显

零售餐饮、旅游、观影人数增速均有所放缓;消费和餐饮呈现品质升级、多元化特征。

历史上美联储最后一次加息前后:新兴市场最“遭殃”

从1983年以来,美联储已经完成了4轮加息周期,目前正处于第5轮加息周期中。

产业互联网的关键是什么?

微软市值赶超苹果,这一切是如何发生的?亚马逊是如何保证持续创新的?

方正证券:李宁(02331)业绩稳健复苏,市场优势明显

李宁产品、品牌溢价明显,篮球等体育资源优势突出,产品专注而优质,成为长期业绩护城河。

美团点评(03690)18Q3业绩短评:营收同比涨97.2%,核心业务保持强劲增长

核心业务实现毛利率改善,期间费用率降低,经营亏损环比收窄。

腾讯(00700)Q3财报点评:高ARPU新游上线维持手游营收增长,优质内容拉动订阅与广告收入增长

考虑公司在社交领域的垄断地位,以及多元化业务板块的持续增长,目前估值具吸引力,维持“推荐”。

欢聚时代(YY.US)18Q3点评:虎牙驱动业绩增长,新功能与内容拉升付费渗透

虎牙驱动业绩增长,新功能与内容拉升付费渗透,探索外部渠道合作与海外市场或成业绩增长新动力。

亚马逊 (AMZN.US) 18Q3点评及深度纪要:Q4指引增速较低,云计算等高毛利业务仍稳定

总体营收增速低于预期,18Q4指引增速较低,云计算等高毛利业务仍稳定。

Facebook(FB.US)18Q3:利润超预期,业绩指引现改善

风险提示:活跃用户增速放缓风险、监管政策变化风险、收入不及预期风险、互联网行业估值调整风险、内容成本上升风险等。

爱奇艺(IQ.US)18Q3:广告业务短期承压,订阅用户数增长强劲,多元变现模式初具成效

爱奇艺18Q3业绩符合预期,营收同比增幅达48%,接近公司此前指引上限。

方正证券:险资入场化风险,非银板块迎机遇

为维护市场稳定、预防风险的相互感染爆发,近期以来监管层、各地政府密集出台政策,缓解股票质押风险。

哔哩哔哩(BILI)Q2点评:用户增长良好 平台生态继续促升商业化价值

B站变现仍处早期,考虑市场环境,相对在线视频平台的社交溢价,以及直播平台的变现更为成熟,给予两者之间的单用户估值$50对其进行估值,对应目标价是$15.3,维持“推荐”评级。

陌陌(MOMO)18Q2财报:为什么再超预期?

陌陌2018Q2业绩短评报告:直播增势不改,增值服务强劲爆发,业务边界进一步融合,探探并表,高速均衡业务发展可期。

为什么是铝——有色行业投资逻辑再思考

有色金属行业估值过低,在货币环境和基建投资改善的环境下,机会大于风险,市场信心将逐步恢复。

零售业务全面并表,好孩子(01086)今年要成好孩子?

好孩子国际(01086)作为全球领先的母婴用品生产商、品牌商,在2014年两大海外收购完成后完成了强有力的业务梳理,北美、欧洲、亚洲三大销售区增长良好,主品牌gb呈现高端化趋势,收购品牌Evenflo扭亏为盈,德国高端品牌Cybex在全球几大市场推开。

港机煤机双增长 三一国际(00631)盈利触底回升

三一国际(00631)产品以港口机械和煤炭机械为主。截止到2017年,其营收中51.5%来自港口机械,营收中48.5%来自于煤矿机械。

5G产业加速与博弈加剧的投资曲线变化

5G行业又出现了什么变化?

阅文(00772)净利增17倍秘诀:内深耕内容强化平台,外联手机产商抢第三方渠道

阅文深耕内容、精细化运营、个性化智能推荐,将助力公司自有平台及腾讯自营渠道MAU、付费率与ARPU稳步提升,而与OPPO、VIVO及华为等展开合作,将开拓硬核联盟市场。