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现金分红——投资银行股的安全垫

2017年12月6日 10:14:18

本文来源于雪球网,作者雪球号“云蒙”,文中观点不代表智通财经观点。

爱因斯坦将“时间+复利”称为世界第八大奇迹。作为重视复利收益的投资者,分红再投是非常重要的。而现金分红对投资者来说是真正的股利。今天把近六年17家上市银行现金分红的情况比较了一下,得出一些简单明了的结论:

1、单看2016年,17家银行的分红率最高的是中国银行31.3%,最低的是浦发银行8.14%。分红率保持30%以上的仍然是五大国有行+招商银行。20%以上的由高往低依次为中信、兴业、重农商、北京和民生。

2、从2016年环比看,2016年分红率环比有明显提高的是民生银行、北京银行和平安银行,分别提高2.76、2.55和1.99个百分点。分红率下降最明显的是光大、浦发和华夏,分别下降14.41、11.86和10.87个百分点。而光大和浦发前些年的分红率是达到30%的。

3、从近三年趋势看,分红率一直在提高的是民生银行、兴业银行和北京银行。分红率一直明显在下降的浦发、光大、华夏和重农行。

4、从近三年和近六年的平均来看,近几年整体分红率是有所下降的,这个与银行资本充足率吃紧有很大关系。预计未来不良资产出清,盈利回升,扩张减缓,重回高分红不会太远。

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对于银行股的分红,我们要看到这两点:

一是不断提高分红比例是大势所趋。随着经济的中速发展和监管的不断趋严,银行股的资产规模难以像过去那样大规模扩张了,这样银行股的核心资本充足率会不断提高,而如果分红较少的话,ROE会不断下降,也就是资本会出现冗余。所以我们的银行一样会走国外发达国家的路,不断扩大分红比例来保证较好的ROE。

二是低估情况下复利投资的威力非常巨大。同样都是50%的分红,同样是16%的ROE,如果是2PB的估值,那么分红再投只能买到4%的股份;而如果是0.5PB的话,是可以买到16%的股份,也就是越低估分红产生的复利越大,这就是所谓的低估时间越长长期收益越大的道理。

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(编辑:文文)


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