国泰君安(香港)：予舜宇光学(02382)“收集”评级 目标价131港元

智通财经APP获悉，国泰君安(香港)发布研究报告称，予舜宇光学(02382)“收集”评级，目标价131港元。2023年1-2月公司出货量数据反映了仍然疲弱的智能手机市场需求，手机镜头和手机摄像模组的出货量分别同比下滑38.7%/28.8%。尤其是手机摄像模组2023年2月出现相对较大的25.7%环比下滑，这主要是由于客户要求在1月提前交付部分产品。但1-2月车载镜头出货量同比上升29.6%，该行预计车载镜头业务将维持较强的增长动能。

报告引述公司盈警，预计2022年公司股东净利将为22.446-24.94亿元人民币(下同)，这与2021年49.88亿元的股东净利相比有50%至55%的同比下滑。公司认为利润的下滑主要是由于(1)2022年受疫情、芯片短缺、俄乌冲突、通货膨胀以及全球经济的不确定性等因素所影响，智能手机市场的需求疲软以及智能手机摄像头呈现“降规降配”趋势，导致公司手机镜头及手机摄像模组的出货量同比下滑，并加大了平均售价和毛利率的下行压力;以及(2)公司于2018年1月23日发行的6亿美元债券产生了未变现外汇亏损约人民币3.533亿元(非现金项目)。

该行表示，考虑到与北美和韩国大客户的稳定合作，预计公司2023年的手机镜头出货量对于全球消费电子市场的恢复将会非常敏感。该行预计2023年将是苹果的创新大年，一些主力新品的性能将得到显著提高，而其革命性的混合现实(MR)设备也已经呼之欲出。因此，中长期来看整个苹果供应链有望深度受益于需求恢复与产品升级。然而，加息与对经济衰退的担忧给全球消费电子市场带来了更多不确定性。一些投资者相信转折点将出现在2023年下半年。