华创证券：维持比亚迪股份(01211)“强推”评级 目标价345.8港元

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“强推”评级，预计2022-24年归母净利达162/302/531亿元，目标价345.8港元。公司发布2022年业绩预告：全年归母净利160-170亿元，同比+425%至+458%;扣非归母净利151-163亿元，同比+1104%至+1199%。正处当打之年，该行看好比亚迪全产业、多业务、海内外的厚积薄发。

报告中称，继特斯拉M3/MY1月6日大幅降价后，问界、小鹏等受冲击品牌也跟随降价/优惠。比亚迪高端产品汉、海豹也面临Model3的降价冲击，但目前订单护城河、品牌认可度较高，并未紧跟价格调整。比亚迪是10-20万元细分市场的标杆，若高端产品矩阵受冲击被迫调降，势必也会影响自身中低矩阵的价格，进而影响整个20万以内新能源市场的价格变化。相较于特斯拉，比亚迪2023年仍有诸多新品(海狮、海鸥)、换代(海豚、王朝系列)，定价策略上或更加从容。

该行表示，比亚迪产品与技术的有序迭代将稳固、促进盈利的增长。大单品的产品策略销量弹性更强，但矩阵式布局策略的需求波动更窄。分批、有序的产品出新/换代有利于维护综合利润率。比亚迪已形成10-30万元的王朝、海洋双网经销体系，30-50万元的腾势、50万元以上的仰望独立直营体系。王朝和海洋平均每两年交替换代、出新;E平台、DM平台、动力电池技术也在持续升级。完善的矩阵有利于稳固量价、吸收行业波动性，创新的产品和技术则进一步拔高量价。