麦格理：升中国神华(01088)评级至“跑赢大市” 目标价上调至25.84元

智通财经APP获悉，麦格理发表报告表示，预期中国神华(01088)与国电电力合营，为神华2018及2019年纯利分别贡献42亿及51亿元人民币，占集团整体纯利分别为12%及15%。该合营主要发展燃煤电力，相信合营可释除市场对神华要其他电企及巩固疲弱的资产负债表的忧虑。

该行称，因内地今年煤价较预期理想，2018年电价有望提升，相信股份可获重估，因此将其评级由“中性”升至“跑赢大市”，上调对其目标价至25.84元，此相当于预测2017至2018年市盈率各10.3倍及13.6倍，高于过去五年平均水平9.4倍。

麦格理估计，公司2018年煤产量同比增长8%至3.04亿吨，预计2019年煤产量同比增长5%至3.2亿吨。基于合营有望提升神华盈利，并预期2017至2019年煤炭价格、产量及电价提升，上调对神华2017至2019年每股盈测各61%、35%及38%，各至2.25、1.71及1.77元人民币。