国信证券:上调金山软件(03888)评级至“买入” 合理股价30.8-33.4港元

金山软件(03888)办公业务仍然是核心驱动力。

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,上调金山软件(03888)评级至“买入”,预计2022-24年收入为75.53/92.5/112.87亿元;同时由于计提减值拨备,将同期归母净利润预测调整为-54.6/5.19/13.37亿元,合理股价区间30.8-33.4港元,较当前股价有36%-48%上涨空间。公司办公业务仍然是接下来核心驱动力,持续推进订阅化转型,明年改善会员体系预计将提升付费率,但停止广告业务在短期对收入有小幅影响,游戏业务则受到版号不确定性影响。

报告中称,根据公司业绩会议,今年三季度,长周期会员比例(订阅3个月以上)首次超过订阅3个月以内的会员。公司计划于明年改善会员体系、提供更多样化的选择;同时计划将于明年年底前关停广告业务。此外,在今年信创推进节奏放缓背景下,机构业务仍然取得增长。其中金山数字办公平台在政企客户的渗透率持续提升。公司将持续推进订阅化转型,将原有的授权客户转化为订阅客户。WPS已于10月面向党政机关用户发布公文版,持续深耕公文场景。

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