中信证券：维持蔚来-SW(09866)“买入”评级 目标价降至127港元

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，维持蔚来-SW(09866)“买入”评级，但考虑到下半年以来疫情、中长期竞争加剧，以及公司2023年多款新车发售对销量刺激，2022-24年销量预测为13/30/42万辆，目标价由181港元下调至127港元。短期来看，公司第二轮新车型周期开启拉动销量增长。中期来看，该行认为公司有望在新车型周期的推动下，于2023Q4-24年实现单季扭亏为盈。长期来看，公司凭借优质服务、核心NAD智能驾驶方案、BaaS电池租用和快速换电的商业模式预计将持续受益。

报告中称，公司22Q3实现营收130.02亿元，GAAP归母净利润为-41.42亿元，整体符合预期。该行看好新车型周期下，公司销量提升、盈利能力改善。此外，23H1将上市5款新品，新车型周期持续走强。今年以来，基于NT2.0平台的第二代车型ET7、ES7、ET5(简称“775车型”)相继开启交付，相较于初代车型ES8、ES6、EC6(简称“866车型”)，“775车型”延续豪华定位的同时，在动力性能、智能座舱、智能驾驶等方面均有明显提升，ET5上市来以来受到广泛关注。其中，改款“866车型”将迁移到NT2.0平台，此外还会有两款新车型发售，产品丰富有望带动公司销量上行。该行看好供应链缓解下，新车型周期持续走强，各项费用得以摊薄，带来毛利率环比改善。