招商证券(香港)：维持统一企业中国(00220)“增持”评级 目标价降至7.7港元

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，维持统一企业中国(00220)“增持”评级，主因2022财年业绩中可能宣布另一次特别股息;另由于22Q3营收增长和利润率趋势与该行预期基本一致，净利润预测不变，目标价由8.3港元下调至7.7港元，流水好于预期为股价催化剂。在茶和果汁的带动下，公司22Q3饮料营收同比增长两位数百分点，符合该行今年上半年同比增长11.6%预期。食品营收同比增长单位数百分点，略低于该行今年下半年6%同比增长预期。

报告中称，关键原材料成本如PET树脂和棕榈油仍然同比上升，对毛利率产生负面影响。虽然棕榈油价格从9月开始同比下降，但PET价格仍在同比上涨。公司对22Q4的原材料价格仍持谨慎态度，并预计今年下半年毛利率将下降，尽管降幅低于今年上半年。与该行预期一致，即今年下半年毛利率同比下降1.4个百分点，而上半年同比下降4.7个百分点。此外，公司还预计22Q4净利润应优于22Q3，且不太可能直接提价，原因是认为消费者正在寻找便宜产品。该行则预计统一将依赖不断降低折扣率和产品高端化来提高均价，超过5元人民币产品将继续占营收40%以上(今年上半年为41%)。