国泰君安：维持阿里巴巴-SW(09988)“增持”评级 目标价降至109.58港元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988)“增持”评级，考虑线上恢复情况好于预期，上调FY2023-25经调整归母净利润至1870/2089/2327(+48/+57/+69)亿元，考虑竞争格局和景气度，目标价下调至109.58港元。公司受益于大盘回暖景气度环比改善，持续提效精益增长。

该行表示，①消费、云计算、国际化战略之下，降本增效与保持增长的平衡主要依赖于淘系多年来建立起的消费者心智，同时公司直营和本地生活业务也将更加专注重点区域布局，合理配置资源。②该行认为公司核心商业利润率将维持稳定，新业务预计持续减亏并驱动利润率回暖。③预计22Q3经调整净利润348.95亿，经调整净利润率为17.04%/+2.83pct，经调整EBITA为289.7亿，经调整EBITA margin为14.15%/+0.18pct，经调整EBITDA为359亿，经调整EBITDA margin为17.52%/+0.16pct。