中金：维持顺丰同城(09699)”跑赢行业“评级 目标价降至11.3港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持顺丰同城(09699)”跑赢行业“评级，下调2022/23年收入预测8%/17%至102/135亿元，因22年亏损业务单量有所减少，净利润由-4/0.3亿元调整至-3.8/-0.4亿元，目标价下调19.3%至11.3港元，较现价应有69.7%的上行空间。

报告中称，公司最后一公里配送短期承压，但渗透率尚有提升空间。落地配业务增速放缓，1H22收入15.35亿元，同比+6.8%，贡献整体收入34.3%。长期来看，疫情影响逐步减弱及同城与集团在更多场景展开合作，该行预计该业务有望维持双位数增长。

该行预计，公司2022年净利润率将改善至-3.7%，亏损持续缩窄。往后看，保守估计2H22收入同比+28%，单均履约成本较1H22有所优化，毛利率同比提升1.6ppt至4.1%。往后看，随着与各商流平台及KA用户加深合作，预计公司单量仍将保持高于行业增速，且骑手人效尚有提升空间，订单规模效应显现，履约成本或将进一步优化。