海通国际:维持美兰空港(00357)“优于大市”评级 目标价28港元

海通国际下调美兰空港(00357)2022/23/24E归母净利润预测至-0.47/+4.07/+6.03亿元。

智通财经APP获悉,海通国际发布研究报告称,维持美兰空港(00357)“优于大市”评级,考虑疫情影响,下调生产量并相应下调2022/23/24E归母净利润预测至-0.47/+4.07/+6.03亿元;另因今年产量尚未恢复至正常,目标价28港元。公司2022上半年实现营收6.23亿元/-30.4%yoy;归母净利润-0.12亿元/-103.4%yoy。

报告中称,上半年机场线下店实现免税销售收入13.03亿元/-40.4%yoy,免税人均客单(以旅客吞吐量为分母)为397元/人。上半年客流数据下滑带动免税业绩下滑;但该行认为随着T2投产,更多品牌入驻机场,后疫情时代防控能力增强、旅客量有望稳步增长,该行认为下半年免税业绩好于上半年,全年看预计22E免税销售额同比下滑13%至33.1亿元。

长期看,该行认为机场免税店优势主要为客群免费导流,其销售品类丰富程度、价格及导购服务是关键;邮寄到家服务对机场线下店的销售分流影响总体不大。尽管岛内免税竞争主体增多,该行分析公司免税销售市场份额或有所下行,但全岛免税市场高速增长,以及免税回流政策的长期效应,该行预计公司2023/24年免税销售额同比各增84%/28%至61/79.6亿元。

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