招商证券(香港):重申中教控股(00839)“买入”评级 目标价11港元

作者: 陈宇锋 2022-06-30 11:24:52
招商证券(香港)维持对中教控股(00839)及整个高教板块的乐观看法。

智通财经APP获悉,招商证券(香港)发布研究报告称,重申中教控股(00839)“买入”评级,目标价11港元,并维持对公司及整个高教板块的乐观看法,看到较同业的市盈率估值溢价已从5月份的13%的低点上升至61%。整体来看,高教行业市场信心受过度影响,认为公司市盈率估值溢价的回升表明了市场信心有所恢复。

报告中称,公司公告2022/23学年招生学额,总招生学额达到78157人,专升本招生学额情况已于6月6日披露达24555人。此次公布的招生学额增长印证了该行对2022/23年总学生人数达到33.8万人(同比增长9%)的预测。此外,2023财年本科学额占比达到78%,而22财年则为67%,这一招生学额的结构性变化也或将带来平均学费的提升。

展望未来,该行预计公司2022-24年收入年复合增速将达到11%,主要驱动因素为:1)职业教育政策利好及内生扩张推动内生学生人数增长;2)对教学质量的持续投入、本科项目招生比例增加等推动学费提升。另预计同期核心净利润年复合增速为10%,源于:1)现有学校的利润率表现稳定;2)预计“营利性”登记将取得积极进展,该行目前保守预估到24财年,有效税率将逐步提高至15%。

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