国泰君安:2月化妆品线上回暖 3.8发力可期

作者: 国泰君安证券 2022-03-07 08:29:49
2月化妆品线上回暖,品牌端分化依旧,珀莱雅、薇诺娜、瑷尔博士等具备较强产品、运营能力的品牌维持高增。

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,2月化妆品线上回暖,品牌端分化依旧,珀莱雅、薇诺娜、瑷尔博士等具备较强产品、运营能力的品牌维持高增。3.8大促来临,超头直播及头部国牌预售开门红,有望为全年奠定良好基础,建议关注大促催化。国泰君安建议增持:珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、鲁商发展(600223.SH)、上海家化(600315.SH)、青松股份(300132.SZ)、水羊股份(300740.SZ)、嘉亨家化(300955.SZ)、丸美股份(603983.SH)、拉芳家化(603630.SH)、若羽臣(003010.SZ);受益标的:丽人丽妆(605136.SH)等。

国泰君安主要观点如下:

行业概况:2022年2月淘系美容护肤、彩妆大盘GMV130、44亿同比分别+32%、-10%,可比口径护肤、彩妆同比+20%、-14%;抖音直播美容护肤、彩妆大盘GMV分别为41、13亿元,分别+204%、+184%;2月淘系+抖音美容护肤、彩妆品类合计增速分别为52%、6%,因春节错期及计算口径调整。2022M1-2淘系+抖音美容护肤、彩妆品类合计同比增速分别为15%、-1%,线上回暖明显。

重点公司旗下品牌天猫官旗表现:1)贝泰妮:薇诺娜官旗2月GMV同比增长100%+,明星单品清透防晒乳、特护霜表现持续优秀,销售额占比18%、15%;薇诺娜宝贝官旗2月GMV337万元,环比+35%。2)珀莱雅:珀莱雅官旗2月GMV同比增长100%+,红宝石、双抗系列销售额占比合计约60%;彩棠官旗GMV同比-20%,因去年超头直播基数较高,但修容盘、妆前乳等底妆品类排名居前。3)上海家化:玉泽官旗2月GMV同比+10%,其中屏障修护面霜、臻安精华眼霜销售额占比分别为24%、14%;佰草集官旗GMV同比+66%,春节错期低基数下增速改善。4)鲁商发展:瑷尔博士官旗2月GMV同比+69%,益生菌水乳、洁颜蜜销额占比分别为20%+,反重力水乳系列销售额占比约15%;颐莲官旗同比+40%,玻尿酸喷雾销售额占比约50%。

重点品牌抖音平台表现:2月珀莱雅抖音GMV6896万元,同比增长60%+,套装热卖;薇诺娜GMV3497万元,同比+1249%,夸迪GMV3467万元;毛戈平GMV3420万元,同比+791%;瑷尔博士、颐莲GMV达2000万+;彩棠、丸美、润百颜GMV达1000万+。

3.8大促跟踪:2.27预售首日李佳琦直播销售额达28.25亿,远超21年同期李佳琦和薇娅合计的7.9亿元。头部国牌珀莱雅、薇诺娜3.8大促表现亮眼,3.4开售58分钟珀莱雅天猫官旗销售额超21年3.8节全期,彩棠开卖2小时较21年同时段销售额增长950%;薇诺娜3.1-3.5天猫官旗销售额逼近21年3月整月。3.8节为电商开年首个大促活动,头部国牌优异表现有望为全年强劲增长奠定基础。

风险提示:行业景气度下行、品牌端竞争加剧、新品表现不及预期等。

本文选编自微信公众号“ 猛哥看商业”作者:訾猛 、杨柳 、闫清徽 ;智通财经编辑:徐文强。

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