中金:维持快手-W(01024)“跑赢行业”评级 目标价140港元

作者: 谢雨霞 2022-01-10 13:50:44
快手认为用户时长增长是在需求驱动下的自然增长。

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持快手-W(01024)“跑赢行业”评级,目标价140港元。

报告中称,该行组织了快手的非交易性管理层路演。公司对投资者所关心的用户、商业化、费用及监管等问题进行了解答,快手观察到去年第四季度用户数情况较好,未出现常见的季节性按季下降,认为用户时长增长是在需求驱动下的自然增长。

该行引述快手管理层预计去年四季度电商、广告和直播收入将超过此前指引。

一是广告方面,公司预计疲软的环境下,外部广告主对广告效果的要求提高,快手广告以效果广告为主,公司认为其能持续获取更多广告份额,年内同比增速可能会出现前低后高态势。

第二是电商,快手计划继续优化供应链能力,希望今年品牌销量占比能从去年不到10%提升至20%,鼓励商家做店播与达人合作的结合,达到GMV增长与投放ROI的平衡。公司2021年开始探索本地生活内容,认为快手的流量和美团的商家网络将实现共赢,形成产品、服务、评价的正向循环。

第三是直播:公司预计2022年直播收入将有高个位数到低双位数的同比增长,长期将维持在32-35%的毛利率水平。

中金表示,利润方面,快手2021年三季度开始控制海外市场费用,去年8月开始优化国内投放,新用户渠道优化和留存提升提高了用户获取效率。去年第四季度市场费用开支低于此前公司预期;同时,公司预计2022年海外投入不会超过2021年,国内补贴也将下降,电商及广告的用户激励和补贴可能会加强,总体营销费用率将继续改善。

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