开源证券:维持华宏科技(002645.SZ)“买入”评级 废钢业务迎来利好 稀土业务发展环境优化

作者: 杨万林 2021-11-25 10:18:37
智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,维持华宏科技(002645.SZ)“买入”评级,废钢设备...

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,维持华宏科技(002645.SZ)“买入”评级,废钢设备与稀土回收业务迎来行业利好,维持盈利预测,21-23年归母净利润为5.47/6.9/8.74亿元,EPS为0.94/1.18/1.5元,当前股价对应市盈率22.6/17.9/14.2倍。

开源证券主要观点如下:

欧盟禁止废钢出口,国内废钢产业脱碳地位凸显

根据再生资源信息网,欧盟委员会(EC)于2021年11月17日全面禁止欧盟黑色金属和有色金属出口。欧盟限制废料出口的目的,是为了确保本土钢铁行业脱碳过程,建立循环经济。2021年11月“2021(第十届)中国钢铁原材料市场高端论坛”上冶金工业规划研究院党委书记李新创表示,2021年1-9月中国废钢总消耗量约2亿吨,同比增长31.2%,其中1-9月累计进口废钢仅48.99万吨,大部分来自自产。

预计2025年中国废钢资源产生量将达到3.4亿吨以上,其中电炉钢产量占粗钢总产量比例将升至15%-20%,废钢比将达到30%。每用1吨废钢,也可节约0.4吨焦炭或1吨左右的原煤,比用铁水节能60%,节水40%。公司废钢加工设备业务2021H1实现营业收入6.8亿元,同比增长93.88%;废钢及报废汽车业务实现营业收入7.48亿元,同比增长334.19%。“碳中和”背景下,国内钢铁工业加速转型升级,废钢加工设备和回收业务有望实现较快增长。

江西省加强稀土行业管理,优化产业发展环境

2021年11月12日江西省人民政府办公厅发布关于废止赣府厅字〔2017〕112号文件的通知。通知指出,2020年1月14日,省政府办公厅印发了《关于促进稀土产业高质量发展的实施意见》。为做好工作衔接,省政府决定于本通知印发之日起废止《江西省人民政府办公厅关于进一步加强稀土生产经营管理的通知》。

公司2021H1稀土回收业务实现营业收入13.28亿元,同比增长308.62%,毛利率为22.07%,较2020H1增长8.57pct。公司2021H1完成对江西万弘收购,稀土回收能力进一步提升。受益于新能源汽车、风电等需求旺盛,2021H1稀土氧化物价格较2020年有所上涨,未来公司稀土回收业务大有可为。

风险提示:市场竞争加剧,原材料价格上涨,并购整合效益低于预期。

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