华泰证券:维持友邦保险(01299)“买入”评级 目标价120港元

作者: 谢青海 2021-11-15 10:20:57
华泰证券基于友邦保险(01299)最新信息调整了保费增速。

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告,维持友邦保险(01299)“买入”评级,目标价120港元,基于公司最新信息调整保费增速,将每股盈测从0.57/0.66/0.72美元调整至0.57/0.67/0.73美元,预计下半年NBV增8%/今年则增18.6%。

报告中称,公司上周披露新业务价值(NBV)数据,按实际汇率计算,第三季NBV增幅为4%,较上半年增长29%相对疲软。Q3疫情对公司新加坡和马来西亚业务造成重大打击;与此同时,上述两个国家业务NBV在去年同期有所反弹,造成了较高基数。受益于产品组合改善,NBV利润率从去年同期51.6%大幅上升至58.5%,改善幅度大于新保费收缩幅度。

报告提到,第三季年化新保费(ANP)下降8%。友邦在多元化市场分布和卓越的代理人团队支持下,前三季度ANP增长9%,仍属强劲。友邦未披露各个市场的NBV,但认为其在内地第三季NBV可能有个位数下降,因首9个月NBV从上半年的24%增长下降至“双位数”。继今年第一季强劲的开门红销售活动后,认为友邦内地市场NBV在之后两个季度按季下降,并在第四季触及低点;预计下半年NBV同比负增长,2021年全年将呈现低双位数增长。

该行表示,根据公司公告中国香港和泰国市场在第三季实现了非常强劲的NBV同比增长;认为这两个市场的产品组合有所改善,因其出售了更多的保障型产品,从而提高NBV利润率。预计中国香港和泰国市场将在下半年和2021年全年实现强劲的NBV同比增长。新加坡和马来西亚市场的NBV在今年上半年快速上升,部分原因是由于去年上半年的基数较低。但是,受累于疫情而导致出行限制收紧,认为第三季NBV增长按季基本稳定。预计下半年这两个市场的NBV将取得负增长或增长持平。

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