国信证券:上调亿纬锂能(300014.SZ)评级至“买入” 动力电池业绩亮眼

作者: 王岳川 2021-08-30 10:23:12
智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,基于亿纬锂能(300014.SZ)软包三元出货高增、动力...

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,基于亿纬锂能(300014.SZ)软包三元出货高增、动力和消费电池产能建设进度增长超预期,调高其原有盈利预测。并预计21-23年归母净利为33.6/53.3/78.7亿元(原31.3/45.1/61.2亿元),同比增长103/59/46%,对应21-23年EPS分别为1.77/2.81/4.15元,当前股价对应PE为58/36/25倍,评级升至“买入”。

国信证券主要观点如下:

21H1盈利14.95亿元,中报业绩符合预期。

公司21H1实现营收65.60亿元,同比增107%,对应Q2营收36.02亿元,环比+22%。21H1实现归母净利润14.95亿元,同比增311%;对应Q2归母净利润8.48亿元,环比+31%。21H1公司毛利率为25.30%,同比降2.61pct;净利率为25.00%,同比增13.09pct。21H1公司动力和消费锂电池业务稳步增长,本部贡献净利润近6亿元;受益思摩尔业绩高增,公司H1投资净收益为9.1亿元。

动力软包电池放量,圆柱电池国产替代加速。

21H1公司动力储能业务营收38.90亿元,同比增186%;消费电池营收26.69亿元,同比增47%。动力电池:公司软包三元客户戴姆勒、小鹏等需求旺盛,亿纬集能产能爬坡贡献增量,预计21年出货7-8GWh。公司方形三元持续获宝马、捷豹路虎、东风柳汽订单,荆门基地有望21年底建成贡献业绩。公司方形铁锂再获移动订单,远期产能规划宏大。消费电池:公司三元圆柱进入TTI供应链,国产替代下供不应求价格上涨;TWS需求向好,携手三星等业务稳定增长;锂原电池作为绝对龙头,上半年营收增速达32%,毛利率维持高位为41%。

动力储能电池产能持续加码,布局供应链稳价保供。

短期公司动力电池加速放量,21年6月公告104.5GWh扩产项目,25年规划布局动力+储能产能达200GWh,未来发展可期。公司广泛布局上游原材料,与恩捷、贝特瑞、德方纳米、华友等材料龙头合作,在原料价格持续上涨下加强供应链管理,并保障公司产能扩张。

风险提示:锂电池需求不达预期;成本下降低于预期。

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