东方证券:首予利亚德(300296.SZ)“买入”评级 目标价13.47元

作者: 杨万林 2021-08-06 14:04:51
智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,首予利亚德(300296.SZ)“买入”评级,预计202...

智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,首予利亚德(300296.SZ)“买入”评级,预计2021-23年每股收益分别为0.3/0.45/0.63元,根据可比公司21年平均45倍PE估值水平,目标价13.47元。

东方证券主要观点如下:

业绩迎来向上拐点,重新聚焦显示成果已显现:2020年11月起,LED下游出现了需求新高,国内显示市场需求旺盛,海外订单4月下旬以来回归稳定区间,新签订单已超过上年同期,随着疫情的好转和小间距需求的爆发,公司业绩迎来向上拐点。长期来看,19年以来,公司战略调整,重新聚焦显示:产品端,实现LED通用显示、专业显示和创意显示全方位布局,并前瞻性布局小间距LED增量市场、Mini&MicroLED市场;渠道端,立足“利亚德”品牌占据中高端直销市场的同时,大力发展“金立翔”拓展分销渠道,双品牌运行有利于公司提升市占率,目前成果已逐步显现。

小间距LED迎来性价比区间,公司智能显示迎来黄金成长期:随着技术的成熟和成本的下降,小间距已经进入性比价空间,小间距产品从室外走向室内,专业显示和创意显示场景不断增加,从而不断提升行业天花板,根据第三方预测,小间距全球市场规模有望从20年的162亿元快速提升至25年的578亿元,20-25年CAGR为28%。公司精细划分行业,深挖不同行业需求,积极承接G端和大B端业务的同时,并对会议一体机、LED电影屏、自主可控显示系统等增量市场进行前瞻布局。公司作为小间距LED的龙头,有望充分受益小间距LED行业的爆发。

利亚德前瞻性布局Mini&MicroLED,有望打开公司长期天花板:全球主要消费终端品牌厂商都已推出Mini/MicroLED终端产品,随着全产业链的发力,Mini/MicroLED大规模商业化正在加速到来。利亚德卡位风口,20年,公司投资的利晶成为全球首家MicroLED量产基地,目前订单饱满。公司在发展大屏MicroLed商显的同时,也在积极发展MiniLED背光模组和MicroLED小尺寸电视。随着技术的成熟和成本的下降,公司的Mini/MicroLED产品有望迎来加速渗透,为公司打开长期成长天花板。

风险提示:Mini/MicroLED技术发展不及预期风险;汇率风险;AR/VR业务发展及预期风险;毛利率波动风险。

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