中信证券:政策转向成行业新变量,通达系价格战缓和在即

作者: 熊虓 2021-07-21 08:38:09
中信证券表示,基于未来1-2年价格战放缓的判断,预计下半年通达系头部企业单票净利环比略降。

智通财经APP获悉,中信证券表示,基于未来1-2年价格战放缓的判断,预计下半年通达系头部企业单票净利环比略降,但是在业务量较高增速下,有望结束连续7-8个季度业绩同比下降趋势,实现业绩同比转正。对于明年,预计由于行业未完全出清,所以价格战将仍在,但是强度会下降,判断通达系头部企业单票净利将与今年持平,所以业绩增速有望保持与业务量同步。

今年价格战将维持去年相同的高强度,价格拐点有望在今年年底或者明年上半年出现,不过由于政策监管趋严,认为价格战缓和可能提前到来。快递员合法权益保障带来的末端成本压力、国家低价倾销行为监管趋严、邮政局停发新牌照封锁新资本烧钱低价介入通道、行业盈利恶化造成市场脆弱,这些都有助于行业价格战放缓。目前中通、韵达、圆通市值对应明年净利折合不到25倍PE,估值安全边际高,而一旦价格战出现实质性回暖信号,格局持续优化下,头部公司有望享受到盈利及估值提升的戴维斯双击。建议逐步配置通达系头部企业,推荐顺序为中通(02057)>韵达(002120.SZ)>圆通(600233.SH)。

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