浙商证券:维持深圳机场(000089.SZ)“增持”评级 业绩预告符合预期 目标价8.9元

作者: 杨万林 2021-07-15 16:49:01
智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告,预计深圳机场(000089.SZ)21-23年EPS分别为...

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告,预计深圳机场(000089.SZ)21-23年EPS分别为0.12、0.17、0.22元/股。由于未来三年净利润均受到大幅影响,因此给予公司2021年PB1.5倍,对应股价为8.9元/股,维持“增持”评级。

深圳机场公布2021年半年度业绩预告,公司2021年上半年营业收入环比大幅增长,预计实现归母净利润7530-9780万元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润5830-7570万元。其中Q2,归母净利润区间为2533-4783万元,扣非归母净利润区间为2029-3769万元,业绩符合预期。

浙商证券主要观点如下:

6月经营数据受本土局部疫情影响,7月初出行限制解除+暑运旺季来临,航班量、旅客吞吐量基本恢复

6月受本土局部疫情影响,Q2旅客吞吐量同比(2019年)降幅环比收窄7.1pct。3月中旬起,国内出行需求迎来反弹。4-5月,深圳机场旅客吞吐量较19年同期分别下降1.3%、10.0%。6月广东省爆发局部新冠疫情,6月7日起从深圳机场乘机出港的旅客必须出具72小时内核酸检测阴性证明,当日航班执行率为87.5%;6月19日起,进航站楼必须持48小时内核酸检测阴性证明,20日深圳机场执飞率跌至33.5%。受局部疫情影响,6月深圳机场旅客吞吐量为159万人次,环比下降59%,同比下降46%,较19年同期下降62%;Q2旅客吞吐量961万人次,较19年同期下降24%,整体降幅环比收窄7.1pct。

7月初出行限制解除+暑运旺季来临,航班量、旅客吞吐量迅速回升。7月6日起,深圳机场解除出行限制。随着暑运开启,7月9日深圳机场执飞率重新回90%以上水平;根据深圳特区报报道,7月7日-13日,深圳机场航班量、旅客吞吐量连续攀升,最高单日进出港客流超过10万人次、单日航班量超过900架次,预计次周航班量将恢复至疫情前水平。

受益国内市场需求恢复,上半年同比扭亏为盈,Q2利润中数环比下降26.8%,业绩符合预期

根据业绩预告,2021上半年营业收入同比大幅增长(20H1为12.8亿元),预计实现归母净利润7530-9780万元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润5830-7570万元。其中Q2,预计实现归母净利润区间为2533-4783万元,扣非归母净利润区间为2029-3769万元,业绩恢复节奏与业务量基本同步,符合该行此前的预期。按照中数计算,Q2归母净利润约为3658万元,同比扭亏为盈,环比下降26.8%;扣非归母净利润约为2899万元,环比下降23.7%。

卫星厅即将投产、免税店或将重新招标,有望迎来业绩催化

下半年卫星厅即将投产,公司计划扩充免税面积。根据深圳晚报报道,历时两年半建设后,今年6月深圳机场卫星厅及其配套工程已正式通过竣工验收,全面转入运营准备期,年内有望投入使用。卫星厅项目总投资额约为68.1亿元,总建筑面积超23万平米,设计年旅客吞吐量为2200万人次,投产后将有助于提升深圳机场的供给能力,同时折旧成本、能源费用将明显提升。当前深圳机场出境免税店2000平米、进境免税店377平米;卫星厅投产后,T3航站楼的国际区域的保障能力将有效提升,免税经营面积有望得到一定程度的扩充。

进出境免税店经营权或将于近期启动招标。2020年,深圳机场进境、出境免税店原合同已经到期,公司已经就免税店招标事宜向有关部门提交延续设立申请,待批复后,将启动免税经营权招标。根据2021年4月公司公布的投资者调研纪要,公司预计到2025年旅客吞吐量达到7000万人次,国际客运航线达到100条,国际及地区旅客量占比提升至20%(2019年为11.2%),免税销售规模有望明显提升。

风险提示:新冠疫情恢复不及预期,行业需求不及预期等。

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