中信建投：维持药明生物(02269)“增持”评级 CMO实力提升竞争力不断增强 市场份额有望扩大

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，考虑到行业高增长以及药明生物(02269)竞争力不断增强，预计2021-23年归母净利润分别为25.59/36.26/50.78亿元，对应增速分别为51.51%/41.69%/40.05%，每股EPS分别为0.61元/0.86元/1.21元，PE倍数分别为161倍/114倍/81倍，维持“增持”评级。

报告中称，多特异性药物时代来临，药明生物打造全球领先的赋能平台。生物药市场广阔，目前正在快速发展阶段，同时该行看到双抗、ADC、mRNA疫苗等新兴发展方向逐步开始迈向商业化阶段。公司前瞻布局，不断打造新兴领域的技术赋能平台，引领行业发展，在新兴发展方向上均取得优异进展。

该行表示，CMO实力提升，公司竞争力不断增强。未来五年行业规模将持续扩大，药明生物CDO持续领先，交付速度进一步领先，加速赋能客户。CMO迎头赶上，2021年预计多个项目进入商业化阶段，商业化元年开启。公司已经做好了商业化生产准备：WuXiUP高水平生产、通过多个权威机构GMP认证、生产产能大幅扩张。公司竞争力不断增强，市场份额有望持续扩大。

中信建投称，快速产能扩张，支撑公司业务高增长。公司实行“全球双厂”战略，中国、美国、欧洲、东南亚四地进行全球产能布局，通过并购和自建，公司产能扩张合理匹配漏斗型项目储备放量，产能利用率维持高水平。

报告提到，领先技术+优秀管理，业绩驱动力充足。上市以来，公司业绩维持高增速，远高于行业水平。该行观察到“Follow-the-Molecule”和“Win-the-Molecule”战略成功推进，公司综合项目数持续增长，临床后期及商业化阶段项目数超预期增多。同时公司积极迎接新冠挑战，订单增长和供应体系保持稳健，目前业绩驱动力充足。