富瑞:予万科企业(02202)“持有”评级 目标价微升至28.05港元

作者: 熊虓 2021-04-01 15:54:09
富瑞予万科企业(02202)“持有”评级,目标价由27.61港元微升至28.05港元。

智通财经APP获悉,富瑞发布研究报告,予万科企业(02202)“持有”评级,目标价由27.61港元微升至28.05港元。

报告中称,对公司的销售及盈利前景维持谨慎态度,又相信明年重新评估该股票会更合适,因为有潜在分析物业管理业务的机会。基于较低毛利,该行将集团盈测下调7%-8%。

该行表示,公司去年业绩疲弱,核心收益仅增长5%至402亿元人民币,毛利率大幅缩小,担心如果其合同销售额在新土地储备上维持不活跃,今年的合同销售额或会出现负增长。虽然管理层认为公司将受惠于“集中供地”政策,但基于目前的土地储备很少,该行谨慎地认为这种政策可能无法支持今年的销售平稳。另外,去年公司毛利率收窄至28.8%,也拖累了盈利增长。

富瑞认为,毛利率反弹的可能性很小,并预期在未来三年内,该趋势将进一步下降至26-28%。加上公司销售缓慢,该行担心其未来两年的盈利增长或会保持疲软,甚至在2023年下降。公司业绩中的唯一亮点是其非开发业务的良好增长,管理层也重申近期没有针对这些公司的分拆计划。

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