瑞银：料高质银行估值将上升 首选建行(00939)中行(03988)

瑞银发表研究报告表示，2017年对内银看法转为正面，主要由于不良贷款情况自2016年上半年起稳定，供给侧改革及传统产业去杠杆化继续，令A股公司财务结构有所改善。虽然不良贷款比率及信贷成本仍会上升，但该行认为步伐将转慢。该行又预期净息差改善、收费业务收入增长及信贷成本上升速度放缓均可支撑银行盈利。

该行认为有充足资本及风险较低的银行将跑赢大市，高质银行估值将上升。看好国有银行多于股份制银行及地区银行，首选建行(00939) 及中行(03988) ，前者资本充足及基建借贷占比高，后者是美国加息下的主要受惠者。

该行上调各内银股2017至2018年盈利预测，并指板块现时估值于0.7倍P/BV水平，股本回报率12%-13%，较历史中位数低约20%。由于股息回报率达5%-6%，加上估值吸引，预期银行股股价有支持。

瑞银又预期行业收费业务于2017年持续增长，升幅约在逾一成至逾两成之间，增长主要由于经济增长、客户财富增加及保险费收入快速增长所致。

瑞银对内银股最新投资评级及目标价如下：