新股研报 | 浙系房企祥生控股(02599)赴港上市,2019年净利润同比增长逾600%

作者: 新股专门店 2020-10-30 13:41:48
祥生控股(02599)今起开始招股

本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

祥生控股(02599)

祥生控股(02599)为中国一家快速成长的大型综合房地产开发商,总部位于上海且深耕浙江省,于19年在浙江省所有住宅物业开发商中排名第三,约占到浙江省物业合约销售总额的5.1%。

招股日期︰10月30日至11月11日

上市日期︰11月18日

联席保荐人︰建银国际、农银国际

收款行︰中银香港、恒生银行

发售6亿股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权。

每股招股价为4.8元至6.2元,集资最多37.2亿元,上市开支约1.58亿人民币。

按每手1,000股,入场费6,262.48元。

以上限价6.2元计算,市值约186亿元。(以19年经调整后净利润约23.1亿人民币计算,市盈率约7.3倍)

截至20年4月底 ,平均资产净值约56.6亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

17至19年收入分别为62.9亿人民币、142.1亿人民币、355.1亿人民币,20年首四个月收入为85.5亿人民币。

17至19年毛利分别为8.33亿人民币、29.9亿人民币、84.8亿人民币,20年首四个月毛利为17.6亿人民币。

17至19年净利润分别为亏损3亿人民币、3.25亿人民币、23.1亿人民币,20年首四个月净利润为5.82亿人民币。

17至19年经调整后净利润分别为亏损3亿人民币、3.25亿人民币、23.1亿人民币,20年首四个月经调整后净利润为5.94亿人民币。(若不涉及上市开支)

公司收益主要来自开发及销售住宅物业及商业物业,另外管理咨询服务及物业租赁产生一小部分收益。过往,公司同时从事若干附属业务,包括酒店服务及物业管理服务,客户主要为个人买家及公司实体,来自五大客户的收益占到去年总收益的约0.2%。

公司历史可追溯至95年,当时陈国祥先生及其配偶朱国玲女士于中国成立祥生地产,并于99年开始在浙江省绍兴市开发住宅物业,并透过多年的持续发展已将业务扩展至浙江省主要城市,包括杭州、温州、宁波、绍兴、衢州及湖州。

集资所得其中约60%用于为物业项目的开发提供资金;约30%用于偿还项目开发用途的部分现有信托贷款;约10%用于一般业务经营及营运资金。

首次公开发售前进行融资︰

于20年4月曾进行融资,当时发售价较中间价折让约48.5%,并设6个月禁售期,其中前期投资者包括寿柏年先生,寿先生在中国房地产行业拥有逾15年的经验。

上市后主要股东架构︰

陈国祥先生持股79.2%

寿柏年先生持股0.8%

公众持股20%

简评︰

祥生控股(02599)为中国一家快速成长的大型综合房地产开发商,总部位于上海且深耕浙江省,属于中型的内地房地产公司。

以上限价6.2元计算,市值约186亿元,以19年经调整后净利润约23.1亿人民币计算,市盈率约7.3倍。

由于内地房地产并不是市场焦点板块,加上在港上市的内地房产企业数量非常多,剔弱了招股热度。

(本文编辑:孙健一)

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