新能源汽车行业逐步复苏,年内同比销量首次增长

作者: 中信证券 2020-08-12 09:11:53
新能源汽车行业基本从卫生事件影响中恢复,新能源汽车产销持续增长,需求逐步释放。

本文来自 微信公众号“中信证券研究”,作者:宋韶灵、陈俊斌,文中观点不代表智通财经观点。

国内新能源汽车7月销量9.8万辆,环比-5.5%,同比+19.3%,符合市场预期。我们认为,新能源汽车行业基本从卫生事件影响中恢复,新能源汽车产销持续增长,需求逐步释放。考虑到:1)国内卫生事件影响基本消除,2)各车企新车下半年逐步投放,3)政策环境回暖,预计新能源汽车全年销量前低后高。特斯拉国产化持续超预期,同时积极加码布局,建议重点把握特斯拉产业链优质投资机会。

2020年8月11日,中国汽车工业协会发布2020年7月份汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下:

7月新能源汽车销售9.8万辆,环比-5.5%,同比+19.3%,符合市场预期。

根据中汽协数据,7月我国新能源汽车生产/销售10.0/9.8万辆,环比-2.4%/-5.5%,同比+15.6%/+19.3%,同比今年首次实现增长,符合市场预期。2020年1-7月累计生产/销售49.6/48.6万辆,同比-31.7%/-32.8%。分车型看,7月新能源乘用车销售8.9万辆(同比+28.7%),其中EV和PHEV分别销售7.0万辆(同比+38.1%)和1.9万辆(同比+3.2%)。另外,商用车销售0.9万辆(环比-20.7%,同比-30.1%)。随着卫生事件影响逐步消除以及比亚迪“汉”等新车型上市,国内市场销量有望持续改善。

乘用车:同比首次增长,A00级车市场逐步启动。

7月新能源乘用车生产/销售9.1/8.9万辆(环比+1.6%/-3.6%,同比+26.3%/+28.7%)。2020年1-7月累计生产/销售44.6/43.6万辆,分别同比-32.4%/-33.4%。国内卫生事件防控取得积极成效,市场总体形势向好。受益于各地促进汽车消费政策的带动,市场表现总体好于预期。分品牌看,7月特斯拉销量达到1.1万辆,持续引领电动车高端化趋势,比亚迪新能源汽车总体销量达到1.5万辆,回归新能源市场第一。随着上半年各地出台的促进消费政策陆续进入尾声,政策节奏也会随之放缓。同时新能源A00级乘用车市场逐步启动,有望推动下半年新能源车持续高增长。

商用车:产销继续下滑,行业景气度有待改善。

7月新能源商用车生产/销售0.8/0.9万辆(同比-39.9%/-30.1%)。2020年1-7月新能源商用车生产/销售5.0/5.0万辆(同比-24.5%/-26.6%)。客车方面,2020年7月宇通客车销售客车3,176辆,同比-58.8%,主要系去年抢装基数较高。1-7月累计销量18,074辆,同比-45.5%,客车行业的卫生事件影响仍在,销量仍处于下滑趋势。综合考虑卫生事件与补贴政策的影响,预计客车下半年开始需求端有望改善。

特斯拉加码布局,欧洲多国继续保持高增长。

7月22日,特斯拉(TSLA.US)公布二季度财报,首次连续四个季度实现盈利,同时宣布将在美国得克萨斯州新建超级工厂,负责Cybertruck、Semi以及部分Model 3和Model Y的生产;上海超级工厂二期外部建设即将完成,国产版Model Y有望近期亮相;8月7日,北京首个特斯拉V3超级充电站开始投入使用,目前V3超级充电站已经落地北京、上海、广州。

欧洲方面,主要国家7月新能源汽车注册量继续大幅增长,德国、法国、英国新能源汽车本月注册量约3.6、1.7、1.6万辆,同比增长289%、298%、286%,各国针对新能源汽车产业的刺激政策成效显著,欧洲电动化趋势明确。我们预计欧洲2020年电动车销量将达到85万辆,同比+55%。欧洲市场景气回升,有望进一步刺激行业恢复成长,欧洲电动化供应链有望受益。

风险因素:

新能源汽车销量不达预期;海外卫生事件持续时间不确定;政策落实不达预期。

投资建议:

卫生事件对新能源汽车行业的影响基本消除,新能源汽车产需端持续恢复,需求逐步释放。考虑:1)国内卫生事件影响基本消除,2)各车企新车下半年逐步投放,3)政策环境回暖,在政策支持叠加卫生事件压制今年上半年需求的背景下,预计新能源汽车全年销量前低后高。特斯拉国产化持续超预期,同时积极加码布局,建议重点把握特斯拉产业链的优质投资机会。

建议:(一)特斯拉国产化“绕不开”的供应商,包括:宁德时代、三花智控、拓普集团、宏发股份等;(二)特斯拉零部件供应商:均胜电子、华域汽车、宁波华翔、银轮股份等;(三)锂电产业链各个环节龙头企业:宁德时代、比亚迪(01211)(刀片电池新技术)、璞泰来(负极)、国轩高科(大众集团入股)、欣旺达(电池)、新宙邦(电解液)、杭可科技、先导智能。建议关注:科达利(电池结构件)、德方纳米。

(编辑:曾盈颖)


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