要闻

图说新能源汽车:二季度卖到了哪儿和需求结构变化

2020年7月28日 21:37:25

本文源自微信公众号“金车研究”。

行业近况

二季度我国新能源汽车销量25.7万辆,由于国内公共卫生事件形势缓和,销量环比实现翻番以上增长,但在去年补贴退坡前高基数的影响下,二季度新能源汽车销量同比仍下滑27.2%。我们结合交强险上险数据,对第二季度新能源车销往地和需求结构进行分析。

评论

全国概览:特斯拉国产持续放量,特斯拉国产对我国新能源汽车销量和需求结构继续产生较大影响。二季度,国产Model3销量2.97万辆,占全国新能源汽车总销量的11.8%,占纯电动乘用车销量17.3%。北、上、广、浙继续位列前五,河南份额提升,CR5占比保持在52%。销量前五位的省市由限牌和发达省市包揽,其中广东延续2019年领先地位,销量占比排名第一,上海销量占比从2Q19的6.7%提升至10.9%,超过北京排名第二。其他主要省份为浙江和河南,占比8.5%和6.2%。相比1Q20和2Q19,江苏、山东则滑落至第六、七位。CR5保持在52%。个人需求占比环比维持稳定,同比仍下降。从所有权看,第二季度个人需求占比为71%,较第一季度减少4ppt,较2019年同期大幅提升31ppt,相应单位需求和营运需求占比分别下降6ppt/25ppt至14%/15%。我们认为,由于公共卫生事件影响延后复工,和补贴预期稳定未发生抢装,导致2B/2G(政府和事业单位)需求在2Q20下滑仍较大,未得到充分释放。小幅限购放松对新能源车销量影响有限。限购地区中,由于限购放松力度较小,各限购城市新能源汽车销量占全国比例整体稳定,我们认为对新能源车销量影响有限。

供给端发力,促进B级及以上占比提升。我们长期认为,新能源汽车推广的一大驱动力来自供给端,即优质产品可拉动相应市场需求增加。特斯拉Model 3的热销佐证了我们的观点,该车型凭借优秀的科技体验在市场下滑的背景下表现抢眼,单一车型占到全国纯电动乘用车销量的17.3%,并拉动1H20的B级车在纯电动市场占比大幅提升至19.1%。同时,高端车型中蔚来汽车(NIO.US)的销量攀升也拉动级车市占率达到6.1%。我们也观察到,在主流的A级及以下市场中,未出现“爆款”效应,销量和占比均发生下滑。

自主企业:比亚迪、北汽新能源和吉利销售分布均匀,其他车企仍存在地域性特点。比亚迪、北汽新能源和吉利汽车在限牌/非限牌地区的销售占比均匀,展现了比较广泛的产品认可度。上汽、广汽在限牌地区销售占比高,而长安、奇瑞的新能源产品主要销往非限牌地区,延续2019年和1Q20的地域性特点。

合资企业:继续以插电混动车型为主,非限牌地区接受程度高。上半年合资车企缺乏纯电车型推出,销量表现一般。相比之下,合资企业的插电混动车型获得了全国各地区较高的接受程度。造车新势力:特斯拉放量,蔚来、理想(LI.US)环比增长。分地区看,限牌地区特斯拉销量比例为60%,蔚来、威马、小鹏、理想销量的比例分别为50%/45%/58%/47%。

估值与建议

伴随低基数,以及新能源汽车下乡对A0/A00级车型销售刺激,我们认为下半年销量增速有望企稳。长期看,汽车电动化趋势方兴未艾,建议关注头部整车企业,包括蔚来汽车、特斯拉(未覆盖),以及特斯拉中国产业链标的。

风险

新能源车市恢复不及预期,新车上市进度不及预期。

全国概览:北、上、广、浙继续位列前五,河南份额提升,CR5占比保持在52%

2020年第二季度,我国新能源中纯电动车占比76%,与1Q20和2Q19水平相近。其中,非限牌地区纯电动占比78%,高于限牌地区的73%。各省市中北京、山西、河南、广西、福建等区域纯电动比例较高。2Q20营运性质车辆占比环比回升2ppt至15%。各省市中,北京、河南、江苏、广西、河北等区域非营运性质(个人与单位用户)车辆比例较高。

限购地区:小幅限购放松对新能源车销量影响有限

为缓解公共卫生事件对车市冲击,各限购地区年初至今出台多项限购放松举措:上海3月起增加2020年牌照额度4万张;杭州3月新增2.5个额度指标;广州4月起加大指标投放力度;天津6月起新增年内牌照指标3.5万个。由于限购放松力度较小,各限购城市新能源汽车销量占全国比例整体稳定,我们认为对新能源车销量影响有限。

供给端发力,促进B级及以上占比提升;但“爆款”未下探

我们长期认为,新能源汽车推广的一大驱动力来自供给端,即优质产品(爆款)可拉动相应市场需求增加。特斯拉Model 3的热销佐证了我们的观点,该车型凭借优秀的科技体验在市场下滑的背景下表现抢眼,单一车型占到全国纯电动乘用车销量的17.3%,并拉动1H20的B级车在纯电动市场占比大幅提升至19.1%。同时,高端车型中蔚来汽车的销量攀升也拉动级车市占率达到6.1%。我们也观察到,在主流的A级及以下市场中,未出现“爆款”效应,销量和占比均发生下滑。

自主企业:比亚迪、北汽新能源和吉利销售分布均匀,其他车企仍存在地域性特点

合资企业:非限牌地区接受程度较高

造车新势力:特斯拉国产放量,蔚来、理想销量增速较高

(编辑:宇硕)

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论