中金宏观:美国4月非农就业下滑2050万人,封锁对美国劳动力市场造成历史性压力

作者: 中金研究 2020-05-09 08:30:55
美国劳工部刚刚公布4月非农就业报告,当月非农就业下滑2050万人,失业率上升至14.7%。

本文源自“中金宏观”微信公众号,作者:张梦云 易峘,原文标题《美国4月非农就业下滑2050万人,失业率升至14.7%》。

美国劳工部刚刚公布4月非农就业报告,当月非农就业下滑2050万人,失业率上升至14.7%,显示封锁正对美国劳动力市场造成历史性压力:

1. 4月就业减少2050万人,创1939年以来最大单月下滑,也基本将2010年复苏以来新增就业消除。历史上看,1939年有数据以来,最大单月下滑为1945年9月的195.9万人。另外,累计看,2020年3~4月共减少就业2137万人。作为对比,2010年2月至2020年2月的10年经济复苏中,美国共累计新增就业2274万人。也即,过去10年新增就业在最近两个月卫生事件中基本被消除殆尽。

不过,稍令人欣慰的是,这2274万失业中,约1800万为暂时性失业,与一般衰退失业多为永久性失业不同。如果后期卫生事件得到控制,经济重启,这些暂时性失业人员重新上岗速度也会较快。

2.依赖人与人接触、或者“体验式消费”的行业,就业下滑规模较大。其中,休闲住宿行业受冲击最大,4月就业减少765万人。另外,教育医疗减少254万人,商业服务减少213万人,零售减少211万人,制造业减少133万人。相比之下,较少依赖接触、可居家办公的科技、金融行业就业下滑幅度较小,分别仅下滑25万和26万人。值得注意的是,政府公共部门就业也下滑98万人,可能与学校关门有较大关系。

3.4月失业率从上月的4.4%上升至14.7%,创下1948年统计以来最高。此前高点是1982年12月的10.9%。从近期的首次失业救济申请人数看,还有部分失去工作的人员未被统计入失业人口,因而随后几个月失业率可能还会有一定的“惯性冲高”过程。我们预计失业在5~6月可能上升至16~20%,随后因经济解封而回落。

4.4月小时工资同比增速从上月的3.3%上升至7.9%。主要因为,a)低工资行业就业减少较多,而高工资行业就业下滑较少,因而就业人口成分结构向高工资行业比重上升方向倾斜。低工资行业如休闲住宿,高工资行业如科技、金融;b)政府提供工资保护计划,使得企业保留部分工人,这些工人冒险工作,可能要求额外补贴。

5.欧美卫生事件“高位筑顶”,经济“解封”顺利与否才是关键。近期欧美新增确诊人数基本平稳、甚至略有下降,正在高位筑顶,显示采取的“封锁”对控制卫生事件正在起到效果。当然,各项数据也显示,封锁造成的经济痛苦也较大。因此,近期欧美均在尝试分阶段“解封”。对于向前看的投资者而言,4月数据已是历史,而经济“解封”顺利与否才是关键。如果解封顺利,欧美经济有望逐步修复,各项担忧均可能缓解;如果出现卫生事件反复,那么经济修复将被大幅拖后。


(编辑:任白鸽)

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