研究

中金:畅捷通(01588)云业务增长显著 维持“跑赢行业”评级

2020年4月2日 10:17:13

智通财经APP获悉,中金公司发布报告称,维持畅捷通(01588)2020年收入预期基本不变,将2020年净利润预期提高43%至9800万元,主要考虑云业务亏损收窄,引入2021年收入预期5.75 亿元(同比增长7.8%)及净利润预期1.11亿元(同比增长13%)。该行表示,维持其“跑赢行业”评级并将目标价上调50%至15港元(2020年SOTP估值),对应29倍2020年及25倍2021年市盈率,较当前股价高63%。当前股价对应18倍2020年和16倍2021年市盈率。

该行称,公司2019年收入符合预期;净利润超出预期。2019年收入同比增长8%至4.63亿元,净利润同比下滑14%至9200万元,主要由于云技术投资增长,但由于管理费用同比下滑27%,故盈利仍高于预期。

公司发展趋势云业务增长显著。2019年云业务收入增长289%至1.46亿元,占总收入的32%,显著超出预期的7500 万元。累计付费企业用户数增长39%至15.7万。公司预计云业务将保持同比100%的强劲增速。管理层在业绩会上表示云业务2020年收入占比将超过50%。

该行还称,公司预计云业务在2021年实现盈亏平衡。2019年云业务毛利率提升22个百分点至79%,主要得益于规模效应。2020年3月,公司同京东签订战略合作协议,将通过京东B2B电商平台Facstore推广其SaaS产品。同时,通过生态圈渠道合作方公司能够降低获客成本。公司还预计2020年新增付费用户将超过20万。随着初级用户转为高ARPU用户,云业务将在2021年实现盈亏平衡。 

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