公司

国信证券:中国银行(03988)净息差同比收窄,资产质量改善

2020年3月30日 11:10:48

本文源自微信公众号“国信金融研究”。

事件

中国银行(03988)披露2019年报。公司2019年实现归母净利润1874亿元,同比增长4.06%。

点评

ROE持续小幅下降

公司全年加权平均ROE11.45%,同比下降0.61个百分点,ROA0.92%,同比下降0.02个百分点。杜邦分析来看,主要是息差同比收窄拖累,其他非息收入和资产减值损失形成正贡献。2019年公司其他非息收入同比增长49%,主要是受市场价格变化影响,外汇衍生交易收益同比大幅增加。

净息差同比下降,环比小幅提升

公司披露的2019年净息差为1.84%,同比下降6bps,较上半年提升1bp。全年息差同比下降主要受存款成本提升了15bps的拖累,资产端公司积极调整结构,贷款收益率全年上行4bps,带来生息资产小幅上行1bp。上半年和下半年公司面临的经营环境发生了较大变化,上半年存款成本和贷款收益率同时上行,但下半年受LPR改革影响,中行贷款收益率下降了5bps,在此压力下公司加大揽存力度,存款成本下降了3bps,同时受益于同业负债下降,公司计息负债成本率较年中下降了5bps,带动下半年息差提升1bp。我们认为2020年公司面临LPR改革和美联储降息等冲击,净息差仍面临下行压力。

资产质量延续改善趋势

2019年末公司不良率1.37%,环比持平,同比下降5bps。关注类贷款和逾期贷款实现双降,关注率和逾期率较年中分别下降51bps和17bps。2019年公司年化实际不良生成率0.79%,同比下降bps,较上半年提升13bps,主要是公司下半年不良认定进一步趋严,期末“不良/逾期90+”达179%,较年中大幅提升43个百分点。2019年公司信贷成本小幅下降,期末不良覆盖率为183%,环比持平。

投资建议

公司整体表现符合预期,我们维持其 “买入”评级。

风险提示

宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

(编辑:宇硕)

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论