新股研报 | 瑞诚中国传媒(01640)业务吸引力一般,预计股价波动较大

作者: 新股专门店 2019-10-31 14:12:27
公司今次招股集资额细,集资最多1.75亿元,上市市值仅约7亿元,属市值偏细的新股。

本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

- 瑞诚中国传媒(01640)于2003年成立,为在中国主要专注于电视广告服务的知名广告营销商

- 招股日期︰10月31日至11月5日

- 上市日期︰11月12日

- 独家保荐人︰东兴证券(香港)

- 收款行︰渣打银行(香港)

- 发售1亿股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权

- 每股招股价为1.25元至1.75元,集资最多1.75亿元,上市开支约4890万元

- 按每手2,000股,入场费3535.27元

- 以上限价1.75元计算,市值约7亿元(以18年经调整纯利约5076万元人民币计算,市盈率约12倍)

- 截至19年4月底 ,平均资产净值约9,342万元人民币

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 16至18年收入分别为人民币3.13亿元、6.6亿元、7.83亿元,19年首四个月收入为2.68亿元人民币

- 16至18年毛利分别为人民币4,332万元、8,336万元、9,561万元,19年首四个月毛利为2,652万元人民币

- 16至18年纯利分别为人民币1,576万元、3,774万元、4,662万元,19年首四个月纯利为653万元人民币

- 16至18年经调整纯利分别为人民币1,576万元、3,774万元、5,076万元,19年首四个月经调整纯利为1,243万元人民币(若不涉及上市开支)

- 公司对自03年以来在中国电视广告媒体服务市场建立强大市场地位引以为傲。按18年电视广告收益计,公司在中国约5000家电视广告媒体营销商中位列第十,市场占有率约为0.3%

- 公司确定客户的营销目标及需求,其后为彼等製定个性化的广告方案。在收到客户有关採购广告资源的确认后,公司从供应商购买相关的广告资源以作执行,五大客户应占去年收入约67%,最大客户则占约24%

- 集资所得其中约47.7%用于加强财务状况,向电视台履行预付款项义务以获得电视广告资源,从而提升其于电视广告市场的地位;约30.0%将用作进一步发展数字广告业务;约12.3%将用于进一步发展户外广告业务;及约10%用于加强集团企划及数据分析能力及提升其市场声誉

首次公开发售前投资者︰

- 于18年10月至19年3月向数名投资者发售股权,合共占上市后股权3.59%,发售价为较招股中间价折让约75.3%,并设六个月禁售期

上市后主要股东架构︰

- 王蕾女士持股40.43%

- 主席李娜女士持股9.19%

- 其他股东持股25.48%

- 公众持股25%

简评︰

- 瑞诚中国传媒于2003年成立,为在中国主要专注于电视广告服务的知名广告营销商,按18年电视广告收益计,公司在中国约5,000家电视广告媒体营销商中位列第十,市场占有率约为0.3%

- 以上限价1.75元计算,市值约7亿元,以18年经调整纯利约5,076万元人民币计算,市盈率约12倍,业务吸引力一般,估值亦不吸引

- 公司今次招股集资额细,集资最多1.75亿元,上市市值仅约7亿元,属市值偏细的新股,因此股价料会相当波动

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