大摩：给予龙源电力(00916)“持有”评级 目标价6.08港元

摩根士丹利近期发表研报，给予龙源电力“持有”评级，目标价6.08元。

大摩表示，龙源电力8月总发电量按年增20.4%, 高于上半年的13.6%。 该行估计,龙源电力2016年8月利用小时数按年上涨5.9%,按月增长为1.6%高达112小时。

主要提高因素包括：(1)尽管总体发电量没有巨大改进,随着政府弃风限电政策逐渐执行，弃风已卓有成效;(2)夏季高温推高电力需求,7月用电量按月上涨8%,该行预计8月需求强劲增长,并将于9月晚些时候公布;(3)低基数效应——8月利用小时数只有106小时,低于2010—2016 年106 —149小时的记录。 龙源电力1-8月累计风力发电按年上涨10.5%，利用率达到1202小时,该行相信龙源有望实现2016年全年1900小时数的总目标。

各区利用小时数表现差异，黑龙江、吉林和辽宁利用小时候数保持按年增长,内蒙古保持持平，但福建、浙江等沿海地区因受风电影响利用小时数降低。因弃风率上升甘肃及新疆地区利用小时数开始反弹，尽管按年增长仍旧下降。

大摩表示目前的股价是公平的，但最近云南省风电关税下降可能会导致潜在利润削减，该行预计2016年云南省风力发电量占华能新能源（00958）及龙源电力分别为15.7%、5.4%。 如果2016年全年关税按150元/兆瓦时降低幅度估算,该行按之前发电总量预计，华能新能源及龙源电力16年盈利将分别减少15.3%(3.68亿人民币)和5.0%(1.54元人民币)，该政策已于2016年8月1日生效。