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大和:信义能源(03868)上市卷土重来 对定位高息股立场审慎

2019年5月15日 13:47:52

智通财经APP获悉,大和称,信义光能(00968)终再分拆信义能源(03868)上市,原定后者在2018年12月上市,现拖迟至5月28日上市,5月15日开始招股,20日定价,涉发行18.8亿股信义能源新股,等同28.41%扩大后股本,每股招股价1.89-2.35港元,较原来的1.89-2.42港元调低,估计等同信义能源2019年预测市盈率11-13倍及1.2-1.4倍市账率上市,相对信义光能为2019年市盈率5倍及市账率0.5倍,信义能源冀成高息股,目标派息比率逾九成,但大和认为,应对信义能源的派息能力持审慎态度。

大和指出,2018年底,信义能源有约14亿元的应收账,将用作母公司注入540MW资产时应付所需,大和认为太阳能站补贴将较预期低,因为再生能源基金仍有高达2000亿元人民币经营性赤字,分拆虽有助降低信义光能的负债比率及对信义能源的资本负担,但认为信义能源应收账状况可能防碍其派息能力,由于现金流风险,对信义能源作为派息股立场审慎。

此外,大和还表示,对母公司信义光能评级持“沽售”。

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