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交银国际:调高金山软件(03888)评级至“买入” 升目标价至22.6港元

2019年5月15日 11:37:45

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智通财经APP获悉,交银国际调高金山软件(03888)评级,由“中性”上调至“买入”,目标价由19.5港元升至22.6港元,等同2019年市盈率30倍。

报告指出,金山软件2019年第1季收入17亿元人民币,环比下降2%,同比增长37%,超出市场预期4%,主要由于云业务收入好于预期。由于云业务收入贡献增加,毛利率环比及同比各跌5个及11个百分点至38%。调整后净亏损3600万元人民币,对比2018年第4季及2018年首季度调整后净利润2.89亿元及1.76亿元人民币。

报告还显示,该公司游戏收入环比及同比齐跌9%及5%,主要是由于《剑网3》PC版的下滑,而《魔域》和《剑网1》手游环比维持稳定增长。《剑网3》手游将于6月正式推出。受益于增值服务增长,WPS收入同比增长35%。云业务收入同比增长100%,主要受视频云和企业云的推动。

该行称,基于云业务在收入增长和亏损率改善方面均超出预期,上调2019年收入及利润预测1.3%及5%,预计经调整运营利润率将从2019年2季度开始扭亏。又提升云业务估值至30亿美元。

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