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信达国际:维持海昌海洋公园(02255)“买入”评级 目标价2.1港元

2019年5月8日 13:08:58

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智通财经APP获悉,信达国际发表报告称,海昌海洋公园(02255)收入取得7%的稳定增长,但由于上海及三亚项目的启动费用、财务成本增加及土地增值引致的递延所得税等一次性负面因素,集团盈利由2017年的2.8亿人民币,下降至2018年的4000万人民币。该行维持其“买入”评级,目标价2.1港元。

上海海昌海洋公园已于2018年11月16日开业,于今年首季入场人次为63万,相当于完成全年目标(400万人次)的逾15%,而参考集团其他项目,第一季一般仅贡献全年入场人次的11%。管理层预期全年能实现350人民币的客单消费。

三亚海昌梦幻海洋不夜城也已于2019年1月20日开业,但由于集团短期资金压力较大,加上三亚政府发放补贴的时间表仍不明确,部分重点设施仍未落成。管理层预期2019年实现2-2.5亿人民币收入,至2020年当设施更完备,吸引力及盈利能力可进一步提升。

该行称,理解投资者对集团的高负债有所顾虑,但预期2019-2020年的资本性支出将较2017-18年显著减少,而上海及三亚项目亦已开始带来贡献,加上集团未来将更注重发展轻资产项目,因此展望净负债比率有望于2019上半年见顶,并于其后逐渐改善,维持“买入”建议。 

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