瑞银：下调猎聘(06100)评级至“中性” 目标价大降至26元

智通财经APP获悉，瑞银发表研究报告，将有才天下猎聘(06100)的评级由“买入”下调至“中性”，目标价由38元降至26元。

报告显示，瑞银将公司2019及2020年的收入预测分别调低11.2%及13.6%，以反映个人客户的付费减少和商业客户数目及ARPU增长放慢。另外，将2019及2020年的毛利率预测分别调低5个百分点及4.5个百分点。现时预期公司2019年的收入增长为29.5%(此前为45.3%)，经调整经营利润率为9.4%(此前为19.1%)。

该行预期招聘需求疲弱将将对公司2019年的收入增长及毛利率表现带来重大影响。自2018年底企业对招聘的态度更为审慎，农历新年后的招聘付费比平常慢。该公司专注于中高端市场，并且得益于线下转移至线上长远趋势，但商业客户尤其是中小企业的低迷情绪可能会持续一段时间。因此该行认为，公司比同业更具弹性。