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郭明錤:华通与STMicro(STM.US)为新款2H19 iPhone双向无线充电最大受益者

2019年4月1日 06:45:00

本文来自“天风国际”,作者为郭明錤,本文观点不代表智通财经观点。

预测更新:新款2H19 iPhone双向无线充电的供应链与零组件ASP。

本报告提及的公司:立讯、信维、欣旺达、德赛、华通、欣兴、新普、Apple (AAPL.US)、TTM (TTMI.US)、TI (TXN.US)、STMIcro(STM.US)。

新款2H19 iPhone采用双向无线充电有助于提升新AirPods使用体验。我们预期新款2H19 iPhone将支持双向无线充电,虽iPhone非第一款支持双向无线充电的高阶手机,但此新功能可让消费者更方便充电新款AirPods,创造iPhone与AirPods更佳的整合使者体验。

我们预测新款2H19 iPhone双向无线充电功能的关键零组件包括:

1. 新设计无线充电模块,供货商为立讯与信维。新设计无线充电模块单价自去年的$2.2–2.4略降至$2.1–2.3,但我们相信立讯 (80%供应比重) 的盈利仍可因垂直整合上游材料而成长。

2. 电池板为所有关键零组件中最大受益行业,因支持双向无线充电故面积更大且层数更多,单价显著提升,供货商为华通、欣兴与TTM。与去年新机型相较下,新款6.5” OLED、5.8” OLED与6.1” LCD电池板ASP分别提升约20–25%、70–80%与10–15%,因华通仅供应高单价OLED机型电池板 (层数都由6升级至8层,6.5”与5.8” OLED电池板面积分别增加约20–25%与40–45%),供应比重由去年的约40%提升至50%,我们预期华通的iPhone新机型电池板营收可望显著成长50–60% YoY,故为最大受益者。

3. 电池模块,因支持双向无线充电故容量增加,供货商为新旺达、德赛与新普。与去年新机种相较,新款6.5” OLED、5.8” OLED与6.1” LCD电池容量分别提升约10–15%、20–25%与0–5%,但因ASP增加有限,故我们认为电池模块行业受益较不显著。

4. 控制IC (供货商为STMicro) 与加压IC (供货商为TI)。控制IC负责启动双向无线充电功能,加压IC则可提升充电效率。

我们认为电池板的供货商华通,与控制器的供货商STMicro为最大受益者,主要是依据“对整体营收与获利贡献”、“同比成长性”与“新项目”判断:

1. 华通2019年新款iPhone电池板营收可望成长50–60% YoY。我们预期华通也可受益于:(1) AirPods高速成长、(2) 华为手机HDI最主要供货商、与 (3) 服务器PCB事业因利用率提升而转亏为盈。

2. STMIcro为新款2H19 iPhone双向无线充电控制IC独家供货商。我们预期STMicro也可受益于:(1) 更多电源芯片新订单与产能扩充、(2) 半导体车用成长优于产业平均、与 (3) 微控制器库存调整至2Q19结束。

投资建议:我们认为华通与STMicro为新款2H19 iPhone双向无线充电最大受益者。

风险提示:新产品生产递延、因美中贸易战导致需求低于预期、供货商的非iPhone业务成长不如预期。

(编辑:朱姝琳)

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