研究

大摩:重申猫眼娱乐(01896)“增持”评级,维持目标价25港元

2019年3月26日 10:35:22

智通财经APP获悉,摩根士丹利发表研报表示,重申猫眼娱乐“增持”评级,目标价25港元。

猫眼娱乐2018年调整后的净利润(non-GAAP)为2.91亿元人民币,同比增长35%,与摩根士丹利预计的2.77亿元人民币基本相符;净亏损(GAAP)1.37亿元人民币低于其1.29亿元人民币的估计,同时,也符合该公司在IPO招股说明书中对净亏损不超过1.453亿元人民币的估计。

由于税收降低,第4季度调整后净利润(non-GAAP)为1.4亿元人民币,略高于摩根士丹利之前预计的1.22亿元人民币。

猫眼娱乐认为,虽然票房补贴的减少可能会在短期内导致票房波动,但从长远来看影响会很小,因为提高内容质量将继续推动票房增长。

摩根士丹利认为,大幅削减票房补贴将使票务利润率在2020年前从10%以下提高到40%以上,并推动调整后的税后净利润实现6倍的增长。向上游内容领域扩张也将使市场规模扩大3.8倍,到2025年将达到50亿美元。基于2019年猫眼娱乐15倍的盈利预期,摩根士丹利重申猫眼娱乐“增持”评级,并维持目标价25港元。

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